董事會特征與企業(yè)績效關系研究——以江蘇省上市公司為例.pdf

1、董事會作為公司治理的重要組成部分，主要通過戰(zhàn)略決策和監(jiān)督兩大職能發(fā)揮作用。對于我國的上市公司而言，董事會對公司治理的效率如何，董事會是否發(fā)揮其作用也一直是學者們研究的熱點問題。由于我國區(qū)域經濟發(fā)展不平衡，本文選取了江蘇省上市公司為研究對象，分析董事會特征與企業(yè)績效的關系。
　　 本文首先對公司治理的相關理論如委托代理理論和現(xiàn)代管家理論等進行梳理，并對國內外學者關于董事會特征與企業(yè)績效的研究進行綜述，通過借鑒學者的研究成果，對董事

2、會特征進行定義。將董事會特征劃分為結構特征、行為特征、激勵特征、人口特征、穩(wěn)定性特征五個方面并根據(jù)董事會特征與企業(yè)績效的關系進行理論分析提出假設，構建了二者之間的關系模型。
　　 本文利用2004年底前在滬深兩市上市的72家江蘇省公司作為研究樣本，選取2007-2009年三年的數(shù)據(jù)，將凈資產收益率(ROE)作為衡量企業(yè)績效的指標。首先對江蘇省上市公司的董事會特征進行描述性統(tǒng)計分析，結果發(fā)現(xiàn)樣本公司的董事會人數(shù)普遍較少，而且有超過

3、60％的企業(yè)董事會人數(shù)為偶數(shù)，董事持股比例也普遍較小，通過相關性分析和多元線性回歸分析研究董事會特征的各個方面與企業(yè)績效的關系，并驗證第三章所做的假設，通過實證研究，得出了董事長與CEO兩職分離與企業(yè)績效正相關、董事會會議頻率與企業(yè)績效負相關、報酬最高的前三名董事報酬總額與企業(yè)績效正相關、董事平均年齡與企業(yè)績效正相關、董事長是否變更與績效正相關等重要結論。而董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事持股比例和董事性別比例則沒有通過實證檢驗。這說明江