我國(guó)上市公司股權(quán)再融資方式選擇及與績(jī)效關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，股權(quán)再融資已成為我國(guó)上市公司后續(xù)融資的重要方式。本文對(duì)我國(guó)上市公司三種主要的股權(quán)再融資方式，即配股、公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)展開(kāi)研究，通過(guò)事前股權(quán)再融資方式合理選擇及事后三種股權(quán)再融資方式業(yè)績(jī)的合理評(píng)價(jià)來(lái)把握股權(quán)再融資行為，以期提高融資效率，實(shí)現(xiàn)股權(quán)再融資目標(biāo)。
　　本論文沿著“研究背景—文獻(xiàn)綜述—影響因素分析—公告效應(yīng)比較—長(zhǎng)期業(yè)績(jī)比較”的思路進(jìn)行研究。主要內(nèi)容包括梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于股權(quán)再融資方式、股權(quán)再融資公告效

2、應(yīng)及長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的研究;總結(jié)歸納我國(guó)股權(quán)再融資政策、方式的演變歷程，同時(shí)將三種方式作比較，對(duì)不同類(lèi)型的上市公司最佳股權(quán)再融資方式的選擇提出理論建議;采用Logistic模型考察股權(quán)再融資方式選擇的影響因素;運(yùn)用事件研究法考察配股、公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)的短期公告效應(yīng);通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析三種股權(quán)再融資方式長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的變動(dòng)趨勢(shì)，并進(jìn)行橫向的對(duì)比。
　　通過(guò)研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):
　　(1)采取不同再融資方式的上市公司在公司特性上存在著差異，資產(chǎn)規(guī)

3、模越大、前五大股東持股比例越高的上市公司越傾向于增發(fā)，而第一大股東持股比例越高、流通股比例越高的上市公司越傾向于配股;
　　(2)上市公司在實(shí)施配股、公開(kāi)增發(fā)和定向增發(fā)后，其短期宣告效應(yīng)均為負(fù)，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)也有明顯下滑趨勢(shì)，但通過(guò)進(jìn)一步比較發(fā)現(xiàn)，實(shí)施定向增發(fā)的上市公司在再融資后無(wú)論是短期市場(chǎng)績(jī)效還是長(zhǎng)期財(cái)務(wù)績(jī)效都明顯好于通過(guò)其他兩種方式進(jìn)行再融資的上市公司。
　　針對(duì)研究結(jié)果和我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，在文章最后針對(duì)性地提出了一些