基于KMV方法的上市環(huán)保企業(yè)信用風險度量問題研究.pdf

1、我國正處在經濟快速發(fā)展的階段，同時面臨著嚴重的環(huán)境污染，解決環(huán)境污染問題刻不容緩。治理環(huán)境問題單靠政府的政策不能起到預期的效果，還要依靠企業(yè)和社會公眾的共同努力。我國已經有相當一部分企業(yè)參與到了環(huán)保的領域中，這類企業(yè)稱為環(huán)保企業(yè)。環(huán)保企業(yè)目前在我國的發(fā)展還處于初級階段，面臨著一系列的發(fā)展難題，其中一個就是資金來源的問題。環(huán)保企業(yè)大多依靠政府的財政資金補貼，以及來自銀行的貸款。然而銀行貸款給環(huán)保企業(yè)的數(shù)額是非常小的，這主要是因為成長中的環(huán)

2、保企業(yè)面臨較大的風險。研究環(huán)保企業(yè)的信用風險問題對于銀行控制自身風險，并且對于環(huán)保企業(yè)提高其信用質量都十分必要。
　　本文首先分析了現(xiàn)代信用風險度量的幾種模型，接著對我國和國外環(huán)保企業(yè)的特點進行了介紹。然后，本文對KMV方法是否適用于度量我國環(huán)保企業(yè)的信用風險進行實證檢驗。將目前上市的環(huán)保企業(yè)分為ST組和非ST組，在違約點的設計上本文根據(jù)我國環(huán)保行業(yè)的特點對違約點參數(shù)進行修正，分別計算違約點為短期負債加上0.25、0.5和0.75

3、倍長期負債下的違約距離。實證結果表明，采取KMV方法計算出的結果顯示ST組的違約距離明顯低于非ST組。然后本文采用了極端反應檢驗、曼-惠特尼U檢驗，以及Kolmogorov-Smirnov檢驗對實證結果進行檢驗，檢驗結果表明，ST組的違約距離在統(tǒng)計上顯著地低于非ST組的違約距離。實證和檢驗結果均證明了運用KMV方法可以有效衡量我國環(huán)保企業(yè)的信用風險。為了使KMV方法更加準確地預測我國上市環(huán)保企業(yè)的信用風險，本文運用ROC曲線進一步對違約