上市公司董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范研究.pdf

1、上市公司董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在董事會(huì)的過(guò)度控制、董事會(huì)控制不足和董事會(huì)的組織結(jié)構(gòu)是否完整和董事會(huì)的運(yùn)作程序是否規(guī)范，具體的可以度量的體現(xiàn)指標(biāo)是：用奧特曼模型Z表示的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的安全性，用總資產(chǎn)銷(xiāo)售率和費(fèi)用支出率表示的代理成本。董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)有：董事會(huì)的獨(dú)立性：包含獨(dú)立董事比例、董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)的設(shè)置、薪酬與考核委員會(huì)的設(shè)置、戰(zhàn)略委員會(huì)的設(shè)置和提名委員會(huì)的設(shè)置；董事會(huì)的組織結(jié)構(gòu)：包含董事會(huì)的規(guī)模、董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的兩職設(shè)置和董事和高

2、管的年齡；董事會(huì)運(yùn)作：包含年度股東大會(huì)出席率、年度內(nèi)董事會(huì)會(huì)議的次數(shù)和獨(dú)立董事與上市公司工作地點(diǎn)的一致性；董事激勵(lì)，包括董事前三名薪酬總額、領(lǐng)取報(bào)酬董事所占比例、持有公司股份的董事比例和董事會(huì)持股比例。設(shè)定控制下列變量：公司規(guī)模、股權(quán)集中度指標(biāo)、第一大股東控制力、公司控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)事會(huì)治理質(zhì)量、第一大股東性質(zhì)、行業(yè)性質(zhì)和財(cái)務(wù)杠桿指標(biāo)。通過(guò)多元線性回歸，發(fā)現(xiàn)董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的種種誘因同董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)指標(biāo)有著不同程度的積極作用和抑制作用

3、，控制變量中的公司規(guī)模指標(biāo)、股權(quán)集中度指標(biāo)、第一大股東控制力指標(biāo)和公司控制權(quán)競(jìng)爭(zhēng)指標(biāo)也有明顯的相關(guān)關(guān)系。根據(jù)研究結(jié)果，本文提出了簡(jiǎn)要的董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)防范方法。
　　 本文的特色和創(chuàng)新主要表現(xiàn)為：對(duì)上市公司董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和防范這一董事會(huì)治理的前沿課題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的探討，形成了董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)指標(biāo)和影響指標(biāo)，并構(gòu)筑了董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的模型；對(duì)董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的概念進(jìn)行了探討，并在文中形成了對(duì)董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)定義，以供研究者參考

4、；對(duì)董事會(huì)治理的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別進(jìn)行了理論探討和實(shí)證分析，以期能夠?yàn)閺V大上市公司提供規(guī)避董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的有效指導(dǎo)。在董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)的體現(xiàn)指標(biāo)和董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)誘因的指標(biāo)選擇上，有很多本文認(rèn)為更能對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行體現(xiàn)的指標(biāo)由于缺少數(shù)據(jù)支持而不能納入實(shí)證研究的模型當(dāng)中，像董事會(huì)過(guò)度控制中的人事控制權(quán)指標(biāo)、高管層的決策執(zhí)行順利度指標(biāo)和董事會(huì)對(duì)高管層的具體決策干預(yù)度指標(biāo)等。董事會(huì)治理風(fēng)險(xiǎn)誘因指標(biāo)中的董事會(huì)提名率、CEO干預(yù)提名率、提名委員會(huì)提名率、董事會(huì)會(huì)