中國股指期貨與對沖基金間的實盤獲利性研究.pdf

1、1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所推出首個價值線指數(shù)期貨合約，宣告了股指期貨的誕生。曾被諾貝爾經(jīng)濟學獎得主米勒譽為“20世紀70年代以來最偉大的金融創(chuàng)新”，而股指期貨(Stock Index Futures)是滿足管理股票現(xiàn)貨市場風險、實現(xiàn)了股票市場風險的分割、轉(zhuǎn)移和再分配，尤其是系統(tǒng)性風險的需要而產(chǎn)生的一種金融期貨，也是一種衍生金融工具。中國改革開放30年來，早期的金融改革停留在社會主義計劃經(jīng)濟的框架內(nèi)因而產(chǎn)生了中國特色的股權(quán)結(jié)構(gòu)，

2、在這種股權(quán)結(jié)構(gòu)下完全扭曲了市場規(guī)律的一切合法正常的引導股市資源配置的功能，時至今日中國的資本市場規(guī)模不斷擴大，結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化，運行秩序明顯改善，法律規(guī)范也日趨完善，也到該發(fā)展股指期貨不可的階段，終于在2010年4月16日正式交易開放。
　　股指期貨最主要的兩大功能:一為價格發(fā)現(xiàn)二為規(guī)避風險及具有以下特點:第一是做空機制，第二是采取T+O的日內(nèi)交易，三是采取保證金交易制度，四是采用現(xiàn)金交割，五是股指期貨合約價值是以股價指數(shù)乘以合約乘數(shù)

3、。而股指期貨的這些特性，剛好與對沖基金的投資理念不謀而合，從而為對沖基金未來在中國醞釀發(fā)展奠定了基礎。
　　本文首先從歷史角度出發(fā)，介紹了期貨和對沖基金的形成與發(fā)展歷程，探討了股指期貨的交易策略與風險評估、歸納了對沖基金的組織與類型，并對對沖基金的策略與風險進行了評估。在此基礎上，本文對股指期貨和對沖基金之間關聯(lián)性進行了探討。通過對對沖基金的策略和市場效率文獻的歸納，對兩者之間的相關性進行研究。最后是實務操作獲利分析與結(jié)論，這部分