我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)度量與控制的現(xiàn)實(shí)選擇.pdf

1、隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn)，利率變動(dòng)更為頻繁，利率風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越成為商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。但是長(zhǎng)期以來(lái)，由于我國(guó)一直實(shí)行利率管制政策，我國(guó)商業(yè)銀行普遍缺乏利率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，缺乏利率定價(jià)機(jī)制、利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量與監(jiān)控系統(tǒng)。因此，商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率環(huán)境改變帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，如何識(shí)別、度量和管理利率風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前商業(yè)銀行急需解決的問(wèn)題。提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平的關(guān)鍵是建立一套科學(xué)的利率風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)。 利率風(fēng)險(xiǎn)的度量模型有很多，其中較具代表性的

2、有利率敏感性缺口模型、久期模型以及目前西方發(fā)達(dá)商業(yè)銀行所廣泛采用的模擬技術(shù)和’VaR模型。不同的利率風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)，其具體應(yīng)用時(shí)的復(fù)雜程度，所投入的成本以及計(jì)算結(jié)果的精確性都是不同的。面對(duì)這種情況，本文將試圖通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)度量技術(shù)系統(tǒng)研究，尋找最適合于我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)度量方法。全文共分為五章。 第一章概述了利率決定理論的發(fā)展，從配第的利息理論，到斯密的利潤(rùn)與利息的關(guān)系、凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，再到利率決定的

3、一般半均衡分析，即IS-LM模型。本章還回顧了西方商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的演變歷程。由于1929-1933的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，促使美國(guó)頒布了銀行法，實(shí)行管制利率。然而，在20世紀(jì)七十年代，由于通貨膨脹，致使利率不斷上升，美國(guó)政府不得不修改《Q條例》。在這一時(shí)期有大量的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，使得商業(yè)銀行開(kāi)始重視控制利率風(fēng)險(xiǎn)。 第二章闡述了我國(guó)利率體系得演變，自1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程正式啟動(dòng)以來(lái)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，利率市場(chǎng)化改革穩(wěn)步推進(jìn)，并取得了階段

4、性進(jìn)展。本章還介紹了我國(guó)商業(yè)銀行所面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)，如期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配、利差空間縮窄及隱含期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)本章也談到在利率風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中所存在的問(wèn)題，在管理體制上，各商業(yè)銀行還沒(méi)有建立一套針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)、嚴(yán)密、高效的組織體系和決策機(jī)制；在管理技術(shù)上，各商業(yè)銀行有關(guān)利率風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)據(jù)收集和信息化處理程度很低；在管理法規(guī)上，主要實(shí)行側(cè)重于安全性和流動(dòng)性的資產(chǎn)負(fù)債比例管理，而沒(méi)有考慮與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理相銜接，使得商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理受到了一

5、定的限制。 第三章詳細(xì)介紹各種利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)新巴塞爾協(xié)議，利率風(fēng)險(xiǎn)就是利率波動(dòng)對(duì)銀行財(cái)務(wù)狀況的負(fù)面影響。利率風(fēng)險(xiǎn)的形式包括利率波動(dòng)引起銀行贏利能力變化，以及利率波動(dòng)引起銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值變化。利率風(fēng)險(xiǎn)按照其來(lái)源可劃分為重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、基差風(fēng)險(xiǎn)和選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，本章還詳細(xì)闡述了各種利率風(fēng)險(xiǎn)度量的方法。詳盡地介紹了缺口分析法、久期模型、模擬技術(shù)和VaR，并且詳細(xì)地分析每個(gè)模型適用條件及其優(yōu)缺點(diǎn)。 第四章介紹利率風(fēng)險(xiǎn)管

6、理的一般過(guò)程，包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度、利率風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與利率風(fēng)險(xiǎn)控制。并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，指出利率敏感性缺口分析方法和久期缺口分析方法目前在我國(guó)有一定的適用性。同時(shí)本章通過(guò)樣條函數(shù)法構(gòu)造出了我國(guó)基準(zhǔn)利率曲線(xiàn)，運(yùn)用Fisher-Weil久期模型，并結(jié)合所構(gòu)造出基準(zhǔn)利率曲線(xiàn)對(duì)商業(yè)銀行利率度量進(jìn)行實(shí)證分析。 第五章從資金的籌集和運(yùn)用角度給出了提高我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力的建議。利用金融衍生產(chǎn)品，如利率掉期、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期權(quán)、利

7、率期貨進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，也是商業(yè)銀行管理利率風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。 通過(guò)本文的系統(tǒng)闡述，可以看出作為度量利率風(fēng)險(xiǎn)的重要工具之一的久期模型在我國(guó)具有較好的適應(yīng)性。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的實(shí)踐檢驗(yàn)，久期模型已被公認(rèn)為是20世紀(jì)90年代以來(lái)國(guó)際銀行業(yè)在利率風(fēng)險(xiǎn)管理和統(tǒng)一監(jiān)管方面最可靠的標(biāo)準(zhǔn)之一，它既能相對(duì)于利率敏感性缺口等傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法更加準(zhǔn)確地測(cè)度出銀行資產(chǎn)和負(fù)債所承擔(dān)韻利率風(fēng)險(xiǎn)，其可加性又使它非常有利于復(fù)雜的組合管理，其應(yīng)用所需的條件又相對(duì)

8、低于更為復(fù)雜的VaR法。因此，從發(fā)展方向上看，我國(guó)銀行體系引入持續(xù)期管理是有益的，也是可行的。但是，久期模型本身存在著一定的局限性，再加上我國(guó)不利的現(xiàn)實(shí)條件，久期模型在我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量中的普遍應(yīng)用還需要其它政策措施的配合，如利率市場(chǎng)化、國(guó)債市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和完善，專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)等。 本文全面分析和論述了商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量技術(shù)的相關(guān)常用理論模型，并進(jìn)行了全面的總結(jié)比較，尋找出了現(xiàn)階段最適合我國(guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量技術(shù)—