中國權證市場認購權證的一些研究.pdf

1、本文研究中國權證市場的認購權證，自2005年至今中國權證市場已有了長足的發(fā)展，其交易量曾一度在全球權證市場中最大。作為一個新興市場，中國的權證市場有很多特別的問題值得研究。
　　首先，本文回顧了國內外學者對權證的一些研究以及發(fā)展至今比較經(jīng)典的一些定價模型，如：Black-Scholes模型、固定方差彈性 CEV模型、隨機波動率模型等。然后，本文研究了中國權證市場幾個比較特別的問題：1)認購權證的價格表現(xiàn)：文中使用Black-Sch

2、oles模型（波動率分別使用了歷史波動率和EGARCH模型波動率）對國內市場的權證價格進行了研究，實證結果表明：從總體上看，權證的市場價格遠遠高于理論的模型價格；從不同的時間段（子區(qū)間）上看，這種市場價格和模型價格之間的偏誤有減小的趨勢。2）“市場價格低于內在價值”現(xiàn)象：本文分別從交易機制因素（流動性、交易成本、股票賣空限制和股票T+1交易機制）和非交易機制因素（到期時間、moneyness、標的股票波動率）出發(fā)，對中國市場長時期出現(xiàn)的