上市公司并購融資行為與風(fēng)險(xiǎn)防范研究.pdf

1、企業(yè)并購是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中企業(yè)自我發(fā)展的一個(gè)重要途徑，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)資本經(jīng)營的重要方面。在全球范圍內(nèi)，并購已經(jīng)成為企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)實(shí)力、提高效率的重要手段。在國內(nèi)，2005年開始的股權(quán)分置改革，到目前已經(jīng)接近尾聲。后股權(quán)分置時(shí)代A股市場(chǎng)的投資價(jià)值將會(huì)越來越明顯，許多財(cái)務(wù)穩(wěn)健、業(yè)務(wù)發(fā)展前景良好、能為股東帶來長(zhǎng)期回報(bào)的優(yōu)質(zhì)上市公司，其價(jià)值還沒有被市場(chǎng)充分體現(xiàn)，這些將會(huì)是投資人重點(diǎn)挖掘的對(duì)象。因此股權(quán)分置改革后，上市公司并購將成為資本市

2、場(chǎng)上的一個(gè)亮點(diǎn)。但是，目前我國現(xiàn)有并購融資模式主要有內(nèi)源融資和貸款融資，這一并購融資模式的結(jié)果導(dǎo)致并購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不斷上升，財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)上升且居高不下，再加上不合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，最終惡化并購企業(yè)的融資能力，增加并購企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的概率。 本文共分六章。第1章導(dǎo)論，主要介紹了選題研究目的與意義，國內(nèi)外相關(guān)研究綜述，本文研究的問題、思路和方法概述；第2章理論體系，主要介紹了融資結(jié)構(gòu)理論和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的

3、靜態(tài)、動(dòng)態(tài)控制理論；第3章介紹了西方通行的并購融資行為及風(fēng)險(xiǎn)分析；第4章分析了股權(quán)分置改革前A股上市公司的融資環(huán)境與并購融資行為，分析了當(dāng)前股權(quán)分置改革與《經(jīng)濟(jì)法》、《證券法》修訂，以及私募股權(quán)基金成為一項(xiàng)重要融資渠道的情況下，我國上市公司并購融資行為的變化及風(fēng)險(xiǎn)特征；第5章針對(duì)我國并購融資模式的現(xiàn)狀和未來，構(gòu)建并購融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系；第6章針對(duì)德隆在快速并購過程中的融資行為做出分析，并得出并購融資風(fēng)險(xiǎn)防范啟示。 本文對(duì)并購融資決