基于KMV模型的公司債券定價(jià)研究.pdf

1、隨著我國金融市場穩(wěn)步發(fā)展，公司債券的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模均大幅增加，因此如何為公司債券合理定價(jià)并準(zhǔn)確度量公司的違約風(fēng)險(xiǎn)成為國家監(jiān)管部門和投資者日益關(guān)注的問題，該方面的研究對于我國金融市場的安全具有重要意義。
　　 本文在前人研究的基礎(chǔ)上，利用KMV模型對公司債券進(jìn)行定價(jià)研究，這在國內(nèi)尚處于空白，并且國內(nèi)基于KMV模型的信用風(fēng)險(xiǎn)度量主要是集中于單資產(chǎn)，很少涉及基于KMV模型的多資產(chǎn)聯(lián)合違約概率的研究，因此本文將Copula理論和KMV模

2、型相結(jié)合，研究了基于KMV模型的多資產(chǎn)聯(lián)合違約概率，盡管國內(nèi)也有學(xué)者將KMV模型和Copula理論相結(jié)合，但是他們沒有就兩者結(jié)合建模的合理性給出理論證明，本文通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臄?shù)學(xué)證明后，得到了與其他學(xué)者不同的結(jié)論。
　　 為使得KMV模型更加適合中國市場，本文運(yùn)用久期的思想計(jì)算公司違約點(diǎn)，同時(shí)用迭代的方法估計(jì)模型的內(nèi)生參數(shù)，通過選取2010年我國上市公司股票和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過修正的KMV模型能準(zhǔn)確的反映我國