EVA對(duì)我國(guó)主板市場(chǎng)公司股價(jià)影響的研究.pdf

1、2010年年初，國(guó)資委新修訂的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法》決定從中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的第三任期開始，全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)，且經(jīng)濟(jì)增加值在整個(gè)考核中的所占權(quán)重為40％，超過占比30％的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)。這標(biāo)志著我國(guó)二十多萬億資產(chǎn)規(guī)模、年收入近十七萬億的中央企業(yè)正式納入經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)管理體系。EVA與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)最大的不同是其考慮了股權(quán)資本在內(nèi)的企業(yè)全部資本，體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的概念。同時(shí)EVA對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中相應(yīng)科目做出了調(diào)整，克服了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指

2、標(biāo)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)斐傻呐で?，真?shí)的反映了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，有效度量了股東的財(cái)富變化。
　　 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與價(jià)值創(chuàng)造能力是上市公司股價(jià)最重要的決定因素，EVA是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的優(yōu)良指標(biāo)，本研究試圖驗(yàn)證EVA在我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性，找到EVA與上市公司股價(jià)間的關(guān)系。本文首先從剖析影響股價(jià)的因素入手，從理論上明確導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)的主要因素；然后闡述EVA的內(nèi)涵與計(jì)算方法，剖析EVA的經(jīng)濟(jì)含義：在理論研究方面，比較EVA指標(biāo)與傳統(tǒng)業(yè)績(jī)指標(biāo)衡量公司價(jià)值與影響

3、股價(jià)的有效性，歸納EVA指標(biāo)較傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)的優(yōu)越性，討論EVA估值模型相對(duì)于經(jīng)典的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的優(yōu)點(diǎn)；其次在實(shí)證研究方面，以我國(guó)滬深主板市場(chǎng)上市公司2008年至2010年的相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為研究依據(jù)，研究時(shí)為了盡量縮小公司規(guī)模造成的盈利能力差異影響，以上市公司資產(chǎn)值為控制變量對(duì)比分析EVA體系指標(biāo)和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與以MVA值衡量的上市公司股價(jià)和價(jià)值及股價(jià)變動(dòng)率的相關(guān)性，并進(jìn)行分析。并以上市公司MVA為被解析變量，以EVA體系指標(biāo)和傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指