我國(guó)主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、2009年10月30日首批創(chuàng)業(yè)板個(gè)股登陸市場(chǎng),這標(biāo)志著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)邁出了重要一步。多層次資本市場(chǎng)就是要對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)特征的籌資者和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行分層分類管理，使得各個(gè)市場(chǎng)相互獨(dú)立，健康發(fā)展，當(dāng)其中一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而不會(huì)影響另一個(gè)市場(chǎng)的秩序，滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場(chǎng)效率與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有重要的戰(zhàn)略意義，是完善多層次資本市場(chǎng)的重要舉措，是滿足高增長(zhǎng)的創(chuàng)新型企業(yè)在成長(zhǎng)

2、初期的融資需求，滿足高風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資需求，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)推出后如能按照自己的運(yùn)行規(guī)律獨(dú)立運(yùn)行，不受主板市場(chǎng)的影響，不影響主板市場(chǎng)，這將有利于資本市場(chǎng)今后更加健康、穩(wěn)定地發(fā)展，有利于更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的功能。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出是否和推出創(chuàng)業(yè)板的初衷吻合，是否與主板市場(chǎng)相互獨(dú)立，各自穩(wěn)定健康的發(fā)展，目前并不是十分清楚，而這些問題的解答對(duì)于資本市場(chǎng)運(yùn)作模式的選擇和相關(guān)制度的設(shè)立，建立多層次的資本市場(chǎng)體系都具有十分重要的參考價(jià)值。
　　首

3、先，本文描述了本課題的研究背景和研究的意義，對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)和評(píng)述，并介紹了本文的研究?jī)?nèi)容和方法以及研究思路。
　　其次，主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)情況概述，為下文實(shí)證檢驗(yàn)提供基礎(chǔ)。
　　再次，對(duì)主板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究，首先對(duì)兩者的關(guān)系進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)分析，確定兩者存在某種關(guān)系的情況下，進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，確定Granger因果關(guān)系，協(xié)整分析。理清兩者之間的關(guān)系，對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行解釋和說明。
　　第四，闡述