論我國(guó)新股發(fā)行制度的完善.pdf

1、我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展的比較晚，還不夠成熟，新股發(fā)行制度還不健全，只是在時(shí)間的長(zhǎng)流中不斷摸索適合我國(guó)證券市場(chǎng)的形式。我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)歷程很短，諸多制度只是停留在有的層面,證券法律制度也是如此。最初新股發(fā)行采取批準(zhǔn)制，在20世紀(jì)90年代產(chǎn)生了非常多的腐敗和欺詐案件。改革后的IPO發(fā)行審核采取核準(zhǔn)制，不僅要對(duì)公司上市進(jìn)行形式審查還進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查，這就導(dǎo)致了許多不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的公司為了這稀有的名額而欺詐、包裝上市。IPO過(guò)程中信息披露制度的不完善也直接

2、導(dǎo)致了公司為謀求上市融資而進(jìn)行的虛假信息披露行為。我國(guó)的新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制中存在的歷史性問(wèn)題也導(dǎo)致了新股發(fā)行仰價(jià)，與股票的內(nèi)在價(jià)值不相符，從而經(jīng)不起市場(chǎng)的檢驗(yàn)，導(dǎo)致股票價(jià)格在首發(fā)后下跌，投資者利益受到損害。找到這些問(wèn)題產(chǎn)生的根源，我們必須先從我國(guó) IPO制度上進(jìn)行反思。本文就是在這樣的背景下研究了我國(guó)新股發(fā)行制度中的發(fā)行審核制度、信息披露制度、發(fā)行定價(jià)發(fā)售制度。
　　本文分為四個(gè)部分：
　　第一部分介紹了新股發(fā)行以及新股發(fā)行制

3、度的概述，首先是對(duì)新股發(fā)行的概念進(jìn)行界定，指出新股發(fā)行的概念應(yīng)從主體、客體以及對(duì)象三方面進(jìn)行界定；然后探討了新股發(fā)行的目的及意義，得出新股發(fā)行對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及公司發(fā)展的重要性；最后對(duì)新股發(fā)行制度的概念進(jìn)行界定，進(jìn)而對(duì)新股發(fā)行審核制度、信息披露制度以及發(fā)行定價(jià)發(fā)售制度的內(nèi)涵和分類進(jìn)行了闡述。
　　第二部分分析了我國(guó)新股發(fā)行制度的現(xiàn)狀以及在實(shí)際運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題。首先闡述了我國(guó)新股發(fā)行制度的現(xiàn)狀，這一部分包括新股發(fā)行審核制度現(xiàn)狀、新股發(fā)行

4、信息披露制度的現(xiàn)狀以及新股發(fā)行定價(jià)發(fā)售制度的現(xiàn)狀。在這一部分運(yùn)用了歷史分析法，從我國(guó)新股發(fā)行制度的演進(jìn)再到現(xiàn)狀。然后分析了我國(guó)新股發(fā)行制度中存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。包括新股發(fā)行審核制度行政色彩過(guò)重導(dǎo)致的權(quán)力尋租現(xiàn)象；新股發(fā)行信息披露制度責(zé)任體系的不完善導(dǎo)致發(fā)行人虛假陳述、欺詐發(fā)行；新股發(fā)行定價(jià)發(fā)售制度不完善導(dǎo)致新股發(fā)行仰價(jià)。
　　第三部分介紹了域外新股發(fā)行制度以及對(duì)我國(guó)新股發(fā)行制度的啟示。主要介紹了美國(guó)、英國(guó)以及德國(guó)的新股發(fā)行制度，并在對(duì)