股權集中度、機構投資者持股與公司成長性.pdf

1、成長性是一家上市公司的生命和靈魂，它反映了一家公司的未來發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ瑳Q定了這家公司的未來價值，而一家上市公司未來發(fā)展的好壞又與公司的治理環(huán)境密切相關。因此，本文以公司成長性為研究對象，從公司的治理環(huán)境中選取兩個影響因素——股權集中度和機構投資者持股，分析二者與公司成長性之間的關系，希望能對上市公司的未來發(fā)展提供一種思路和參考。
　　本文首先綜述了公司成長性影響因素、股權集中度與公司成長性、機構投資者持股與公司成長性等相關的

2、國內外文獻，然后分別闡述了公司成長性、機構投資者以及股權集中度等相關概念及相關公司治理理論，緊接著根據理論分析提出了3個具體假設。在實證分析部分，本文以2011-2015年深滬A股5346個觀測值為樣本，先利用主成分分析法構建了公司成長性綜合指標，然后分別以股權集中度、機構投資者持股以及二者的交乘項為解釋變量，以公司成長性為被解釋變量建立了3個數學模型，利用STATA13.0對相關變量進行了描述性統(tǒng)計分析、相關性分析和回歸分析，驗證它們

3、與公司成長性之間的關系。
　　通過實證研究發(fā)現，股權集中度與公司成長性兩者之間存在顯著的正相關關系，這說明當股權適度集中在前五大股東手中時股東之間更方便協(xié)調意見、做出合理的發(fā)展決策，對公司的成長性更有利；機構投資者持股對公司成長性的正向影響也很顯著，這說明機構投資者通過持有一定比例的股份可以對大股東和管理者實現有效監(jiān)督，有利于提高公司成長能力；與股權集中度較高的公司相比，機構投資者持股對股權集中度相對較低的公司的成長性提升作用更大