我國上市公司股權集中度與績效關系研究——基于股改后股權集中度降低.pdf

1、20世紀90年代，為了適應經濟的發(fā)展，我國實施了股權分置，股權分置在當時的歷史時期發(fā)揮了積極的作用，但是卻導致了國家股在我國上市公司中的比重占了絕大多數，法人股和社會公眾股比重太低，限制了后來經濟的持續(xù)發(fā)展。所以，我國于2005年啟動股權分置改革，逐步實現了“同股同權”，股權分置改革后，股權集中度對公司績效的影響研究成了近年來理論界研究的一個熱點。
　　本文在總結國內外相關研究的基礎上，以委托代理理論、利益相關理論為基礎，對股權集

2、中度與公司績效的關系進行了實證分析。本文以第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和、前五大股東持股比例平方和、第一大股東持股比例與第二大股東持股比例的比值這四個指標作為衡量股權集中度的指標，以反映公司財務效益、資產運營狀況、償債能力、發(fā)展能力等9個指標作為衡量公司績效的指標，深入分析了股權集中度與公司績效的關系。本文在已有研究的基礎上，首先隨機選取了500家上市公司，通過對這500上市公司數據的分析，證明我國上市公司股權集中度確實存在整

3、體降低的現象，最終以上海證券交易所股改后股權由絕對集中變?yōu)橄鄬械墓緸檠芯繕颖?，對其股權集中度與公司績效進行了實證分析，試圖發(fā)現兩者之間的相關關系并找出優(yōu)化股權集中度的建議。
　　本文的實證研究結果表明:股權集中度能夠影響到公司績效，第一大股東持股比例與公司績效呈倒U型曲線相關關系，前五大股東持股比例的平方和與公司績效呈倒U型曲線相關關系，前五大股東持股比例和與公司績效呈正相關關系，第一大股東與第二大股東持股比例的比值與公司績