內(nèi)部控制、外部審計與現(xiàn)金持有價值.pdf

1、現(xiàn)金是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，在不完美的資本市場中，信息不對稱、外部摩擦等因素的存在使得企業(yè)外援融資成本較高，企業(yè)會選擇融資成本較低的內(nèi)源融資，持有較多現(xiàn)金，滿足日常經(jīng)營需要，應(yīng)對未來經(jīng)營風(fēng)險，保障企業(yè)的正常運營。然而，現(xiàn)金資產(chǎn)極易被侵占與轉(zhuǎn)移，企業(yè)代理沖突問題會導(dǎo)致控股股東或者管理層為滿足自身利益對現(xiàn)金資源進行濫用和侵占，損害投資者利益，導(dǎo)致現(xiàn)金持有價值發(fā)生折價，信息不對稱問題導(dǎo)致投資者無法對企業(yè)所持有的現(xiàn)金資產(chǎn)給予公平合理的定價，致使

2、現(xiàn)金資產(chǎn)發(fā)生折價。
　　內(nèi)部控制作為一項監(jiān)督制約機制，以實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，提高企業(yè)經(jīng)營效率，保證企業(yè)資產(chǎn)安全、信息質(zhì)量為目標(biāo)。內(nèi)部控制制度在資本市場健康發(fā)展與上市公司正常運營中發(fā)揮著重要作用。內(nèi)部控制對現(xiàn)金持有價值有顯著的正向提升作用。同樣作為公司治理重要組成部分，能夠加強投資者保護的外部治理機制，外部審計也在緩解企業(yè)代理成本，提高信息質(zhì)量等方面發(fā)揮重要的治理作用，外部審計質(zhì)量會對企業(yè)現(xiàn)金持有價值產(chǎn)生怎樣的影響？內(nèi)部控制與外部審

3、計在對現(xiàn)金持有價值的治理方面，發(fā)揮的是替代效應(yīng)，還是互補效應(yīng)？
　　本文以內(nèi)部控制、外部審計在緩解代理成本，降低信息不對稱程度所發(fā)揮的作用為切入點，研究內(nèi)部控制對現(xiàn)金持有價值、外部審計對現(xiàn)金持有價值以及內(nèi)部控制、外部審計兩者的共同作用對現(xiàn)金持有價值的影響。
　　本文闡述了內(nèi)部控制、外部審計與現(xiàn)金持有價值的相關(guān)理論，歸納總結(jié)了國內(nèi)外相關(guān)研究文獻。在此基礎(chǔ)上，對內(nèi)部控制與現(xiàn)金持有價值、外部審計與現(xiàn)金持有價值、內(nèi)部控制和外部審計在

4、提升現(xiàn)金持有價值方面發(fā)揮的共同作用進行理論分析并提出了本文的三個研究假設(shè)。本文以2010年至2014年所有A股上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)為研究對象對上述問題進行了分析。研究發(fā)現(xiàn):我國上市公司現(xiàn)金持有價值存在折價現(xiàn)象，內(nèi)部控制質(zhì)量與現(xiàn)金持有價值顯著正相關(guān);外部審計質(zhì)量與現(xiàn)金持有價值顯著正相關(guān);內(nèi)部控制與外部審計之間在對現(xiàn)金持有價值的提升方面發(fā)揮的是替代效應(yīng)，外部審計質(zhì)量較高時，在緩解代理沖突提高現(xiàn)金持有價值方面，主要依靠外部審計的治理效應(yīng)，內(nèi)部控