董事會特征對現金持有價值的影響——來自中國上市公司的證據.pdf

1、現金是企業(yè)的血液，是企業(yè)流動性最強的資產，直接關系著企業(yè)的健康運營和持續(xù)發(fā)展。企業(yè)持有現金可以滿足其交易性、預防性和投機性的需求;但同時也會導致代理成本的產生，現金管理不當會給企業(yè)造成嚴重的信用危機?，F金持有水平影響現金持有價值，現金持有價值決定了現金持有水平，現金持有價值即現金的邊際價值，也就是企業(yè)每增持一元現金所帶來的市場價值的變化。公司治理是影響企業(yè)現金持有價值的重要因素，而董事會是公司內部治理的核心，接受股東委托，一方面為公司的

2、經營決策提供咨詢和建議，另一方面對管理層進行進行監(jiān)督、控制與激勵，確保實現股東利益最大化，不同特征的董事會在實際履職過程中會產生不同的效用。
　　本文首先回顧了董事會特征與現金持有價值的相關文獻;其次闡述了董事會特征的四個代表性指標、董事會職能、現金持有價值的概念及其影響因素等基本理論;然后以委托代理理論、公司治理理論及資源依賴理論為依據，分析了董事會規(guī)模、董事會會議次數、董事會成員持股比例、獨立董事比例對現金持有價值的作用機理;