基于多目標(biāo)決策與數(shù)據(jù)挖掘融合方法的主權(quán)信用風(fēng)險評估研究.pdf

1、2007年初美國爆發(fā)了本世紀(jì)以來影響最大的次級抵押貸款危機，危機迅速蔓延至歐洲大陸諸國，而早期預(yù)警系統(tǒng)、信用評估體系、信用評級機構(gòu)卻在此次危機面前集體失效。金融創(chuàng)新使得全球化投資主體無法小視任何金融風(fēng)險，特別是結(jié)構(gòu)化的金融產(chǎn)品。全球交易系統(tǒng)已將危機傳遞給了全世界，涵蓋了金融體系內(nèi)的所有機構(gòu)。從發(fā)生的地域來看，此次危機從美國向歐洲、日本乃至全球迅速擴散，呈現(xiàn)了全球性和系統(tǒng)性的特征。傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論認(rèn)為：金融危機更容易在監(jiān)管不完備、金融市場與

2、本國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)具有明顯錯配的新興市場國家爆發(fā)，而此次危機卻源自金融業(yè)市場化程度最高的美國。由此可見，復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品和針對金融監(jiān)管的創(chuàng)新，對現(xiàn)代復(fù)雜金融環(huán)境下的危機預(yù)警提出了更高的要求。目前尚不存在對創(chuàng)新引發(fā)金融危機有效的預(yù)警方法，因此需要我們改變研究思路，尋找新方法解決這個古老問題。本研究嘗試引入新興交叉學(xué)科的成果，提高防范創(chuàng)新型金融危機爆發(fā)后帶來的國家主權(quán)信用違約風(fēng)險的能力。
　　鑒于次級抵押貸款危機所表現(xiàn)出來的復(fù)雜性和全球

3、化特點，我們對國家主權(quán)風(fēng)險的研究內(nèi)容界定為：國家主權(quán)信用違約風(fēng)險的數(shù)量化排序問題。研究思路是借助多目標(biāo)決策方法，為創(chuàng)新型金融危機后的國家主權(quán)信用違約風(fēng)險排序提供方法支持；借助數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，對量化排序的國家主權(quán)信用違約風(fēng)險進行分級評價。本研究的目標(biāo)是：探索解決新型金融危機全球化帶來的國家主權(quán)信用違約風(fēng)險識別與防范問題，為全球范圍內(nèi)的貿(mào)易與投資，提供國家主權(quán)信用違約風(fēng)險研判與規(guī)避的科學(xué)方法?；谏鲜隹紤]，本研究論文包括以下內(nèi)容：
　　

4、第一、回顧了次級抵押貸款危機逐步發(fā)展成為金融危機的全過程，并指出了基于全球化金融創(chuàng)新以及現(xiàn)代復(fù)雜金融產(chǎn)品所帶來的創(chuàng)新型金融以及由此引發(fā)的新問題，提出了引入新興交叉學(xué)科的研究方法以應(yīng)對新出現(xiàn)問題的研究思路。
　　第二、次級抵押貸款危機被認(rèn)為是一場信用風(fēng)險所引發(fā)的金融危機。文中回顧了已有的信用風(fēng)險評估模型與信用評級等相關(guān)概念，以次級抵押貸款危機逐步發(fā)展成為金融危機并導(dǎo)致國家主權(quán)信用違約為線索，指出目前已有的國家主權(quán)信用評級方法存在的不

5、足，利用計量經(jīng)濟學(xué)的傳統(tǒng)方法預(yù)測了由次貸危機所導(dǎo)致國家主權(quán)信用違約風(fēng)險，得出結(jié)論：傳統(tǒng)計量經(jīng)濟學(xué)方法無法預(yù)測、識別這類由金融創(chuàng)新導(dǎo)致的國家主權(quán)信用風(fēng)險。
　　第三、數(shù)據(jù)挖掘與多目標(biāo)決策方法的發(fā)展為解決國家主權(quán)信用違約問題提出了新的思路和數(shù)量化方法。研究中利用數(shù)據(jù)挖掘與多種多目標(biāo)決策方法的融合，結(jié)合次級抵押貸款危機的特點，提出了基于時間維度的多目標(biāo)風(fēng)險預(yù)警模型，對國家主權(quán)信用違約風(fēng)險的量化排序進行了實證研究。
　　第四、研究的

6、最后，對國家主權(quán)信用違約風(fēng)險的量化排序結(jié)果利用數(shù)據(jù)挖掘方法進行分級評價，并借鑒金融壓力測試的思想，對模型進行了敏感性分析和進一步的結(jié)果檢驗。
　　通過實證檢驗證明了本文提出的國家主權(quán)信用違約風(fēng)險評估模型具有良好的預(yù)測效果，通過模型檢驗和敏感性分析，證明了模型具有良好的魯棒性和穩(wěn)定性。
　　國家主權(quán)信用違約風(fēng)險是一個涉及宏觀與微觀的多層面的研究對象，研究內(nèi)容寬泛，數(shù)據(jù)類型多樣，屬于復(fù)雜系統(tǒng)的研究領(lǐng)域，已有的研究中尚未形成被廣泛