股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)相關(guān)性研究——基于盈余管理視角.pdf

1、依據(jù)代理理論,管理者持股成為企業(yè)的特殊股東(內(nèi)部股東),具有管理者和所有者的“雙重身份”,使得股東與經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)函數(shù)趨于一致,有助于降低代理成本,保證企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的目的,從而改善企業(yè)業(yè)績(jī)。近年來(lái),我國(guó)上市公司管理者持股比例增加,以及在股權(quán)分置改革后,國(guó)資委及財(cái)政部積極鼓勵(lì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的背景下,管理者可能不滿(mǎn)于較低的薪酬水平,從而通過(guò)盈余管理行為影響公司股價(jià)以達(dá)到增加自身的報(bào)酬的目的,因此,本文選取2005—2007年間我國(guó)國(guó)有上

2、市公司為研究樣本,基于盈余管理的角度,實(shí)證分析股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性。
　　 實(shí)證結(jié)果顯示,在股權(quán)分置改革后,股權(quán)激勵(lì)與公司報(bào)表報(bào)告業(yè)績(jī)顯著正相關(guān),股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效應(yīng),有效地反映到公司報(bào)告業(yè)績(jī)中,特別是對(duì)核心高管的股權(quán)激勵(lì)；而與公司“干凈”的業(yè)績(jī)不相關(guān),根據(jù)描述性統(tǒng)計(jì),公司“干凈”的業(yè)績(jī)?cè)诠蓹?quán)分置改革后得以改善,而股權(quán)激勵(lì)并沒(méi)有對(duì)公司真實(shí)績(jī)效的提高發(fā)揮效應(yīng)；在股權(quán)分置改革后,計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有上市公司盈余管理程度與對(duì)核心