控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)智力資本效率的影響研究.pdf

1、智力資本是無(wú)形資產(chǎn)的重要組成部分，是為企業(yè)帶來(lái)超額利潤(rùn)的源泉。近年來(lái)隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以控制權(quán)轉(zhuǎn)移為代表的企業(yè)并購(gòu)，逐漸將重心由過(guò)去的實(shí)體資本向以知識(shí)、技術(shù)、管理方式等為代表的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。控制權(quán)轉(zhuǎn)移是企業(yè)并購(gòu)的一種形式，在越是發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移就越活躍。隨著國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的不斷完善和企業(yè)智力資本的重要程度逐漸加強(qiáng)，將二者結(jié)合分析逐漸成為一種新的研究方向。
　　 本文首先介紹了智力資本及控制權(quán)轉(zhuǎn)移的概念，之后闡述了相關(guān)領(lǐng)

2、域的研究綜述，在分析已有研究的基礎(chǔ)上提出創(chuàng)新點(diǎn)。通過(guò)闡述基于智力資本企業(yè)并購(gòu)的概念和特點(diǎn)，以及基于智力資本的企業(yè)并購(gòu)行為和分類(lèi)，總結(jié)了并購(gòu)中智力資本的協(xié)同效應(yīng)。之后討論了控制權(quán)轉(zhuǎn)移理論的內(nèi)容，介紹了控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)企業(yè)績(jī)效影響方面的各種觀點(diǎn)，并分析控制權(quán)轉(zhuǎn)移的動(dòng)因及控制權(quán)轉(zhuǎn)移后對(duì)智力資本的影響。實(shí)證研究中首先介紹研究方法，結(jié)合已有的研究成果，使用VAIC法，選取05年發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的14家上市醫(yī)藥公司，以并購(gòu)前后企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，分析了智

3、力資本在并購(gòu)前后的狀況，以及智力資本對(duì)盈利能力影響的變化。最后的結(jié)論中，對(duì)實(shí)證部分進(jìn)行了總結(jié)，根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出企業(yè)應(yīng)對(duì)的建議，并由論文中的不足提出了今后進(jìn)一步研究的展望。
　　 研究發(fā)現(xiàn)，在以醫(yī)藥企業(yè)為代表的高新技術(shù)行業(yè)中，人力資本占有最大的比重，是企業(yè)資本的關(guān)鍵；控制權(quán)轉(zhuǎn)移后短期內(nèi)智力資本有下降趨勢(shì)，并且當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利時(shí)，企業(yè)的智力資本還會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)；在資本水平對(duì)企業(yè)盈利能力的影響方面，發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移后實(shí)體資本和人力資