長沙市住宅房地產(chǎn)市場有效性研究.pdf

1、房地產(chǎn)市場是社會財富的重要組成之一,由于房地產(chǎn)市場與其他市場關聯(lián)度強,聯(lián)動系數(shù)大,處于先導性,基礎性的地位,所以房地產(chǎn)價格變動對宏觀經(jīng)濟和地方經(jīng)濟都有動態(tài)影響。了解房地產(chǎn)市場是否有效,無論是對于預判宏觀經(jīng)濟的走勢還是實質性的購房行為都具有十分重大的意義。
　　 為了檢驗長沙住宅房地產(chǎn)市場的有效性,首先通過2006年1月至2009年3月長沙住宅房地產(chǎn)市場的月度數(shù)據(jù)計算得出超額收益率時間序列,然后對市場風險收益進行統(tǒng)計分析,對長沙住

2、宅房地產(chǎn)市場進行有效性檢驗。結果表明,超額收益率時間序列的歷史值與未來期望收益有一定程度正相關,對未來實際收益有一定的解釋能力,方差比檢驗得出長沙住宅房地產(chǎn)市場不具備弱有效性；租金價格比檢驗得出歷史租金與價格信息可對未來收益進行預測,因此長沙住宅房地產(chǎn)市場也拒絕了半強有效市場假設。
　　 在中國的住宅房地產(chǎn)市場中貨幣政策對于房屋價格的影響是一個動態(tài)過程,但是對于購房者而言,宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)對住宅房地產(chǎn)市場的影響程度到底有多大,通常都

3、要等到市場顯現(xiàn)出較明顯趨勢后才有所反映,由于往往處于信息不對稱狀態(tài),購房者在市場中搜尋時間較長,交易成本較高。本文在前一部分住宅房地產(chǎn)市場有效性檢驗結果的基礎上,基于長沙市金融機構長期貸款余額、金融機構短期貸款余額、金融機構存款余額、個人可支配收入與房價這五個變量的建立vAR模型及VEC模型,分析四個變量與房價間的長期和短期的格蘭杰因果關系,運用脈沖響應函數(shù)與方差分解的方法研究了長沙市金融機構貸款余額總額和金融機構貸款短期余額變化沖擊對