上市公司中的“殼”資源問題研究.pdf

1、西南財經大學碩士學位論文上市公司中的“殼”資源問題研究姓名：王慶仁申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：潘青木19990501前輩與同仁的謝意與敬意，并供E仁查證。本文主要內容及觀點概述如下：第～章首先介紹了“殼”資源的產生，接著論述了“殼”資源的物質載體“殼”公司的三種基本形式一“實殼公司”、“空殼公司”和“凈殼公司”及它們的產生原因，重點分析了我國“殼”公司產生的制度原因。最后論述了“殼”公司是一種資源的制度背景及其特征，它具有一

2、般資源的共性——稀缺性和收益性，但它又與一般資源有著極大的差異性，即“殼”資源的虛擬性和再生性。從制度因素看，“殼”資源的產生、存在和發(fā)展依賴于特定的制度條件和市場環(huán)境，過渡類型的經濟體系能夠提供這樣的制度條件和市場環(huán)境，經濟決策結構和資源配置方式上的集權，市場不健全和約束軟化是“殼”資源產生的市場環(huán)境。由于特有的制度安排，我國企業(yè)為爭取上市而出現了尋租行為，尋租成本的高昂使得企業(yè)對“殼”公司產生了市場需求?！皻べY源”的價值在于兩方面：

3、一是“殼”所代表的資產價值。二是純粹由于殼資源稀缺，擁有殼資源就代表著擁有上市資格這一直接融資、增資配股等壟斷性權力所代表的價值，這是超越凈資產價值的虛擬性價值。第二章介紹了“殼”資源的定價方法：資產凈值法、資本資產定價模型、現金流量法。在第二節(jié)中分析了“殼”資源定價的尋租價值函數模型和貼現模型，這兩個模塑主要在于分析“殼“資源的價值。從企業(yè)尋租成本的角度考慮，“殼”資源的價值為：jv(。)=c(，)C(。)1公司的價值不能僅僅由其凈資