基于eva財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的理論探討

1、基于基于EVAEVA財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的理論探討財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的理論探討摘要：雖然EVA作為衡量公司業(yè)績(jī)的指標(biāo)與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)相比具有一定的優(yōu)越性，但二者不可相互替代，應(yīng)結(jié)合使用。基于此，本文擬引入EVA指標(biāo)，豐富以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為核心的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，從而更加深入、全面的評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。下載關(guān)鍵詞：EVA；傳統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)；積極導(dǎo)向一、EVA的基本理論20世紀(jì)90年代初，美國(guó)斯騰斯特（SternStewart）財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司提出了能夠反映企業(yè)資本

2、成本和資本效益的經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)，并將EVA注冊(cè)為商標(biāo)。所謂經(jīng)濟(jì)增加值是指扣除全部資本成本的經(jīng)營(yíng)回報(bào)，是企業(yè)的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去包括股權(quán)和債務(wù)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的所得。EVA具有豐富的內(nèi)涵，形成了一種集業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、激勵(lì)補(bǔ)償、管理理念于一體的管理評(píng)價(jià)體系。SternStewart公司認(rèn)為EVA系統(tǒng)提供了一個(gè)包含財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)和公司估價(jià)理論在內(nèi)的統(tǒng)一財(cái)務(wù)框架，它可以廣泛應(yīng)用于公司戰(zhàn)略和并購(gòu)計(jì)劃的評(píng)價(jià)、資本預(yù)算、管理效績(jī)目標(biāo)

3、制定以及績(jī)效評(píng)價(jià)和薪酬計(jì)劃等等。經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)等于調(diào)整后的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（operatingprofitaftertax，NOPAT）減去全部資本成本后的利潤(rùn)余額。資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括權(quán)益資本成本。它是一個(gè)考慮了資本的機(jī)會(huì)成本的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)概念，而不是單純的會(huì)計(jì)利潤(rùn)概念。EVA可用公式表示為：EVA=調(diào)整的稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)資本成本資本成本=加權(quán)平均資本成本率鬃時(shí)咀芏加權(quán)平均資本成本率=負(fù)債的稅后成本率贅赫權(quán)權(quán)益成本率茲ㄒ嬡ㄖ

4、這個(gè)公式看起來(lái)很簡(jiǎn)單，只是在計(jì)算時(shí)多扣除了一項(xiàng)股權(quán)資本成本，但是這一項(xiàng)扣除卻揭示了深刻的道理，即：使用任何資本都是要計(jì)算成本的，即使是股權(quán)資本和留存收益也不例外，使用他們同樣存在著成本，而且也需要通過(guò)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)。EVA的基本理念是：投資獲得的收益至少要能補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，股東必須賺取至少等于資本市場(chǎng)上類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益。企業(yè)使用債務(wù)資本和股權(quán)資本都要付出一定的代價(jià)，但股權(quán)資本成本是一種機(jī)會(huì)成本、隱含成本?，F(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)指標(biāo)

5、只確認(rèn)和計(jì)量債務(wù)資本的成本，由此會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)期決策，侵害企業(yè)所有者的利益。一家公司的會(huì)計(jì)利潤(rùn)大于零，它也可能是一家損害財(cái)富和企業(yè)價(jià)值的公司。因?yàn)闀?huì)計(jì)利潤(rùn)為正值僅僅代表了一家公司所獲得的資本回報(bào)大于債務(wù)資本的成本，而這一會(huì)計(jì)利潤(rùn)還有可能不足以補(bǔ)償權(quán)益資本成本。與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)相比，EVA全面考慮了企業(yè)所占用資金的成本，包括權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本，能夠更加準(zhǔn)確的衡量企業(yè)的“真實(shí)經(jīng)濟(jì)盈利“。二、EVA對(duì)傳統(tǒng)盈余指標(biāo)的革新EVA對(duì)于傳

6、統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)的改進(jìn)具體體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：2.1考慮權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本企業(yè)資金來(lái)源有兩類(lèi)：權(quán)益資本和債權(quán)資本。股東投入的資本與企業(yè)從價(jià)值，并且能夠通過(guò)EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃來(lái)激勵(lì)管理者就象股東那樣來(lái)進(jìn)行公司經(jīng)營(yíng)決策?；贓VA構(gòu)造的激勵(lì)機(jī)制，把EVA增加值的部分按不同比例回報(bào)給管理者、企業(yè)員工，管理層獎(jiǎng)金多少取決于他們?yōu)楣蓶|創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)增加值的大小，從而將管理人員的利益與股東利益緊密地聯(lián)系起來(lái)。因此，EVA系統(tǒng)能促進(jìn)作為代理人的管理者和作為委托人的

7、所有者的利益更加趨于一致，使經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)二者關(guān)系進(jìn)一步協(xié)調(diào)，將管理層轉(zhuǎn)變?yōu)椤皽?zhǔn)所有者“，也就減輕了信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)的代理成本。3.2引導(dǎo)企業(yè)注重主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展、做強(qiáng)主業(yè)目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展過(guò)分追求凈利潤(rùn)指標(biāo)盲目向主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他領(lǐng)域投資，如證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等，這些非主業(yè)投資在股市、樓市高漲的市場(chǎng)條件下確實(shí)可以成為企業(yè)凈利潤(rùn)的一個(gè)重要來(lái)源，但是這種投資無(wú)法帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益，也不能反映企業(yè)真實(shí)的獲利能力。主營(yíng)業(yè)務(wù)才是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最

8、基本的獲利能力，企業(yè)要獲得長(zhǎng)足的進(jìn)步必須依賴(lài)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的積累，而非基于投機(jī)心理所獲得的非經(jīng)常性收益。EVA強(qiáng)調(diào)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力，用EVA指標(biāo)來(lái)考核管理當(dāng)局的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就會(huì)迫使管理當(dāng)局將注意力集中于如何創(chuàng)造營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，如何通過(guò)提升企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理能力、產(chǎn)品質(zhì)量、交貨效率、售后服務(wù)、客戶(hù)滿(mǎn)意程度，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提高主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力。參考文獻(xiàn)：朱鳴霞，張春景.基于現(xiàn)金流量表的盈利質(zhì)量分析[J].財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版)，2005年第9期張先治.E