經(jīng)營者股票期權(quán)方案中的核心要素設(shè)計(jì).pdf

1、經(jīng)營者股票期權(quán)方案作為一種有效的激勵(lì)方式、薪酬方式已在美國等西方國家得到廣泛應(yīng)用.自埃通公司首次試行經(jīng)營者群體持股計(jì)劃以來,國內(nèi)的許多企業(yè)也紛紛實(shí)施各種的股權(quán)激勵(lì)制度.那么,股權(quán)激勵(lì)制度是否起到了應(yīng)有的激勵(lì)作用,股票期權(quán)方案如何設(shè)計(jì)才能發(fā)揮應(yīng)有的激勵(lì)作用,則是該論文所探討的核心內(nèi)容.該論文首先對(duì)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的作用進(jìn)行實(shí)證研究.一方面運(yùn)用主成份分析方法,對(duì)836家樣本公司1998年和2002年財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析,得出樣本公司在兩年中

2、的業(yè)績排名,結(jié)果表明實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案后樣本公司平均業(yè)績排名比實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案前平均業(yè)績排名上升了13.2％;另一方面對(duì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度前后的代理成本進(jìn)行分析,結(jié)果表明實(shí)施該制度后公司的代理成本并沒有發(fā)生顯著變化.綜合分析兩種實(shí)證結(jié)果可知:股權(quán)激勵(lì)方案在一定程度上起到了激勵(lì)作用,但并不是最佳效果.股票期權(quán)方案激勵(lì)效果不佳的一個(gè)重要原因是:股權(quán)方案的具體指標(biāo)設(shè)計(jì)不夠合理,沒能用一種有效的方式將期權(quán)薪酬和經(jīng)營者的工作業(yè)績有機(jī)聯(lián)系起來.因此

3、,該文對(duì)股票期權(quán)方案核心技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行設(shè)計(jì),其中包括對(duì)行權(quán)時(shí)間模型、股票期權(quán)授予數(shù)量分配模型的確定以及股票來源、行權(quán)價(jià)格等技術(shù)指標(biāo)方法的確定.文中利用主成份分析方法將若干反映公司業(yè)績的財(cái)務(wù)指標(biāo)轉(zhuǎn)化為公司綜合業(yè)績分值,通過對(duì)比不同時(shí)點(diǎn)上綜合業(yè)績得分的變化情況,設(shè)計(jì)了行權(quán)時(shí)間確定模型;應(yīng)用與傳統(tǒng)的分離式全方位掃描原理相對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)共協(xié)反映原理設(shè)計(jì)了按崗位貢獻(xiàn)度總分、按個(gè)人能力得分比細(xì)化,以個(gè)人業(yè)績完成比修正的股票期權(quán)授予數(shù)量分配模型;通過對(duì)可轉(zhuǎn)