我國(guó)上市公司并購(gòu)方式問(wèn)題研究.pdf

1、如今，我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，正在經(jīng)歷著全球第五次并購(gòu)浪潮的洗禮。而我國(guó)企業(yè)在上市公司并購(gòu)的實(shí)踐中，使用了許多種并購(gòu)方式，其中有比較普遍的協(xié)議并購(gòu)方式，也有飽含我國(guó)特色的無(wú)償劃撥方式和需要較高資本運(yùn)營(yíng)能力的母公司改造方式，還有新興的要約并購(gòu)、MBO和委托書收購(gòu)方式等。那么，這些方式究竟有哪些利弊?采用這些方式的上市公司在并購(gòu)后表現(xiàn)如何?各種方式的適用范圍有多大?哪種方式是企業(yè)的最佳選擇?本文的目的正是為了解決上述問(wèn)題。

2、在進(jìn)行了必要的理論鋪墊和實(shí)際情況概述后，本文首先對(duì)協(xié)議并購(gòu)、要約并購(gòu)、MBO、無(wú)償劃撥、母公司改造、定向增發(fā)、委托書收購(gòu)等并購(gòu)方式進(jìn)行了比較詳細(xì)的分析，然后從并購(gòu)的成本、程序繁簡(jiǎn)、成功率、公平性、市場(chǎng)規(guī)范性及并購(gòu)后的整合等多個(gè)角度對(duì)它們進(jìn)行比較。接下來(lái)就是以2004年發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司作為樣本(共99個(gè))，對(duì)他們進(jìn)行事件分析和會(huì)計(jì)分析(以EPS和ROE為評(píng)價(jià)指標(biāo))。這樣就可以看出使用不同方式的上市公司并購(gòu)的績(jī)效。在對(duì)這些并購(gòu)方式進(jìn)

3、行了定性和定量分析的基礎(chǔ)上，本文對(duì)協(xié)議并購(gòu)、要約并購(gòu)、母公司改造及MBO等方式的適用性進(jìn)行了分析。本文最后討論的內(nèi)容是當(dāng)上市公司面臨被并購(gòu)的危險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)該如何面對(duì)。 從分析的結(jié)果看，采用協(xié)議并購(gòu)的公司的股票市場(chǎng)反映最好，其后依次為無(wú)償劃撥、母公司改造、要約并購(gòu)和MBO方式；而采用無(wú)償劃撥的公司的財(cái)務(wù)狀況改善最明顯，其后依次為要約并購(gòu)、協(xié)議并購(gòu)、母公司改造和MBO方式。將定性和定量分析的結(jié)果綜合考慮，各種并購(gòu)方式各有優(yōu)劣，只能依據(jù)實(shí)