基于資產負債管理的壽險投資問題研究.pdf

1、二十世紀80年代末到90年代初，美國壽險業(yè)曾出現(xiàn)過較大規(guī)模的償付能力危機，90年代后期日本壽險公司出現(xiàn)了大規(guī)模倒閉現(xiàn)象。中國壽險業(yè)在改革開放的二十余年中得到了迅速發(fā)展，但是由于外部經營環(huán)境的改變，特別是金融市場與經濟因素的連動反應使壽險公司和投保人的行為發(fā)生了改變，使我國壽險業(yè)存在巨大的潛在風險，即資產與負債不匹配風險。負債管理的不適當或資產管理的不適當最終造成資產與負債之間的不匹配是壽險公司經營失敗的本質原因，也是壽險利差損產生的根本

2、原因，而保險投資是化解利差損的重要手段。中國保險業(yè)面臨的投資環(huán)境以及保險業(yè)全面對外資開放迫使壽險公司必須進行有效的投資管理。資產負債管理可以從根本上改變壽險公司的投資理念和投資策略，使壽險公司能夠規(guī)避各種風險特別是利率風險，在保證償付能力的基礎上獲得盈余。 基于資產負債管理的壽險投資是一個比較復雜的問題，要做好壽險公司的資產負債管理與投資，需要從壽險公司的投資組合、風險控制、投資管理體制、投資監(jiān)管等多個角度綜合考慮。國際壽險投資

3、管理的發(fā)展趨勢是運用資產負債管理理論來管理壽險投資，通過資產和負債的合理匹配來規(guī)避利率風險。資產負債管理要求投資管理、財務管理、壽險精算三位一體，投資經理、財務專家、精算師密切協(xié)調，將資產管理與負債管理結合起來。我國壽險公司要加強投資管理，一方面應該強化投資機構的設置，聘請資深的投資專家進行投資運作，根據(jù)目前金融工具的特點并隨著中國金融市場的發(fā)展，設計最合理的投資組合，包括金融品種的組合、投資期限的組合、投資行業(yè)的組合以及投資區(qū)域的組合

4、，另一方面要借鑒國外壽險投資管理的經驗，通過資產和負債的合理．匹配，保證保險公司的償付能力。 本文研究基于資產負債管理的中國壽險業(yè)投資問題，深入研究中國壽險業(yè)的資產負債管理理論與技術發(fā)展、壽險投資組合策略、壽險投資風險控制、壽險投資管理體制以及投資監(jiān)管等問題。 第一章：引言。介紹了本文的選題背景與研究意義，簡要評述了相關領域的國內外研究進展，并概括了本文的主要研究內容與創(chuàng)新點。 第二章：壽險公司的資產負債管理理論

5、與技術。研究國外資產負債管理理論的發(fā)展，對各種資產負債管理的技術進行分類，提出每種方法適用的條件和存在的局限性，并對資產負債管理的技術與策略的風險收益特性、獨立性以及對信息資料的需求進行比較。 第三章：基于資產負債匹配的壽險投資組合策略。壽險資金需要將投資收益和相關負債變化同時考慮，因此，我們要運用嚴格的資產負債匹配技術和風險預算技術來進行投資組合管理。該部分重點研究壽險投資的原則、渠道與最優(yōu)投資組合策略，國際壽險投資比較與中國

6、壽險投資實證分析。針對中國保險業(yè)和資本市場的具體情況結合資產負債管理對保險投資組合提出相應的建議。 第四章：資產負債管理與壽險投資風險管理。首先研究壽險公司投資中面臨的主要風險，然后探討資產負債管理對壽險投資風險控制的意義，對壽險投資中的各種風險因素進行定量分析，并且建立壽險投資風險管理體系。 第五章：基于資產負債管理的壽險投資管理模式。目前世界上的保險公司存在三種不同的投資管理模式：(1)保險公司設立投資管理中心或投資

7、部，專門負責保險資金的運用。(2)保險公司委托專業(yè)投資機構進行投資(第三方投資管理公司運作模式)。(3)由保險公司發(fā)起設立專門的保險資產管理公司進行經營管理。目前，大型壽險公司普遍采用資產管理公司模式。集團公司控股的資產管理公司是我國保險投資模式的發(fā)展趨勢。保險資產管理公司的成立使我國保險資金在管理模式、業(yè)務范圍、風險控制等方面都將有所創(chuàng)新。 第六章：投資監(jiān)管下的壽險資產負債管理。壽險公司資金的運用與管理一直是保險監(jiān)管機構與壽險

8、公司間難以達成共識的問題之一，保險監(jiān)管機構關注的是保障投保人權利，所以監(jiān)管目標為確保壽險公司的償付能力，壽險公司的目的則是由有限的資金中得到最大獲利，如何在償付能力和獲利能力間尋求一平衡點，資產負債管理是達到該目標的方法之一。本章探討了壽險公司投資監(jiān)管、資產負債管理與償付能力監(jiān)管三者之間的關系，對壽險投資監(jiān)管進行了國際比較，并為我國壽險投資監(jiān)管提出了政策建議。 第七章：總結與展望，對全文的研究內容進行了總結，在此基礎上，提出了今