中國(guó)發(fā)展股指期貨問(wèn)題研究.pdf

1、股指期貨起源于上世紀(jì)80年代的美國(guó)，后來(lái)由于其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、套期保值功能等，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展起到了推動(dòng)作用，因此在全球得到迅猛發(fā)展，被譽(yù)為“20世紀(jì)最為成功的期貨品種之一”。 中國(guó)證券市場(chǎng)最早發(fā)源于北洋政府時(shí)期，1918年夏天成立的北平證券交易所是中國(guó)人自己創(chuàng)辦的第一家證券交易所。建國(guó)初期，在先后接受官僚資本的基礎(chǔ)上，成立了天津證券交易所和北京證券交易所，后隨著交易量的極度萎縮，相繼宣告停業(yè)。直到改革開(kāi)放后，才逐步恢復(fù)了證券交易

2、。1990年和1991年上海證券交易所和深圳證券交易所分別正式營(yíng)運(yùn)，標(biāo)志著中國(guó)證券集中交易市場(chǎng)的形成，證券市場(chǎng)開(kāi)始了快速發(fā)展時(shí)期。在漸漸規(guī)范證券市場(chǎng)規(guī)章制度的同時(shí)，交易品種也得到完善，交易型開(kāi)放式基金(ETF)、上市開(kāi)放式基金(LOF)和權(quán)證等開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，股權(quán)分置改革也基本完成。目前，股指期貨的推出也被監(jiān)管部門(mén)提上了日程，作為重要的對(duì)沖系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具，股指期貨被認(rèn)為是中國(guó)完善證券市場(chǎng)體系、健全現(xiàn)有投資品種的重要標(biāo)志。 股票

3、價(jià)格指數(shù)是反映整個(gè)股票市場(chǎng)上各種股票市場(chǎng)價(jià)格總水平及其變動(dòng)情況的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，而股票價(jià)格指數(shù)期貨即是以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。在今年初新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》，第一次將期貨公司定義為“金融企業(yè)”，同時(shí)還將適用氛圍由商品期貨擴(kuò)大至金融期權(quán)與期貨，在法律上，開(kāi)展股指期貨交易的障礙已被掃除。而蓬勃發(fā)展的證券市場(chǎng)則為股指期貨的推出提供了充足的人氣和市場(chǎng)基礎(chǔ)，再加上目前成功開(kāi)展股指期貨交易的國(guó)家有許多成功經(jīng)驗(yàn)可供借鑒，可以說(shuō)，目前選擇適

4、當(dāng)時(shí)機(jī)推出股指期貨將會(huì)是必然的，也是滿(mǎn)足市場(chǎng)需要的。當(dāng)然另一方面也應(yīng)清醒地看到，由于我國(guó)證券市場(chǎng)開(kāi)展時(shí)間較短，還存在很多問(wèn)題，這其中很多并不是隨著股指期貨的推出就能自動(dòng)解決的，還有很多地方需要各方面去努力改進(jìn)的。 在標(biāo)的指數(shù)選擇上，滬深300是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。按照加權(quán)市值計(jì)算的成分股，這是目前國(guó)際上普遍的一種選取股指期貨標(biāo)的指數(shù)的做法，而在2005年推出的滬深300全部符合這一要求，同時(shí)這也是唯一反應(yīng)兩市運(yùn)行狀況的股票價(jià)格指數(shù)。