我國(guó)開放式證券投資基金贖回現(xiàn)象的實(shí)證研究.pdf

1、自2001年9月，我國(guó)第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”誕生以來(lái)，開放式基金業(yè)在得到全新發(fā)展的同時(shí)，也面臨著較大的贖回壓力。我國(guó)開放式基金總體呈現(xiàn)凈贖回，并且凈贖回規(guī)模較大，這給基金管理人和投資者帶來(lái)了不良的影響。 本文選取了139只樣本基金，時(shí)間跨度從2002年初到2006年底，通過(guò)分析國(guó)內(nèi)外開放式基金的贖回情況，提出我國(guó)開放式基金存在的贖回問(wèn)題：(1)我國(guó)開放式基金贖回壓力比較大，并伴有持續(xù)性；(2)基金規(guī)模的增大一定程度上依賴于

2、新基金的發(fā)行；(3)各類型基金在各季度都發(fā)生了較大程度的凈贖回，偏債型基金的凈贖回率更大。 基于我國(guó)開放式基金存在的贖回問(wèn)題，對(duì)Vikram Nanda(2000)模型進(jìn)行了改進(jìn)；并在模型分析的基礎(chǔ)上，提出了理論假設(shè)，從描述性和實(shí)證性兩個(gè)角度對(duì)我國(guó)開放式基金贖回的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，得出了些的結(jié)論：證券市場(chǎng)走勢(shì)特別是股票市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)基金凈贖回率有較大的影響，而且這種影響帶有一定的滯后性；基金業(yè)績(jī)和分紅在某些時(shí)候能有效地減少基金贖回