開放式基金市場風險管理的實證研究.pdf

1、開放式投資基金是一種收益共享、風險共擔的集合投資工具，是基金品種創(chuàng)新的重要內(nèi)容，也是目前各國基金的重要發(fā)展方向。伴隨著世界各國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和全球經(jīng)濟環(huán)境的日益變化，現(xiàn)在的金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)以及投資者都在面臨日益加劇的各種風險。尤其在我國，證券市場不夠成熟，資本市場的環(huán)境比較復雜和特殊，使得我國的開放式基金面臨許多風險因素，如果從來源上劃分就可以歸結(jié)為市場風險、流動性風險和操作性風險這三種風險，其中市場風險和流動性風險是開放式基金最主

2、要的兩大風險，而就目前中國的投資環(huán)境而言，市場風險可以說是中國開放式基金面臨的最大風險。 面對日益增加的風險，在我國相對還不成熟的投資基金市場環(huán)境下，如何建立科學的現(xiàn)代風險管理體系，以防范和控制開放式基金的風險，成為金融機構(gòu)和投資者共同關(guān)心的話題。風險管理的核心是風險的測量與評估，而市場風險又是金融風險的重要組成部分，各金融機構(gòu)針對它開發(fā)了很多風險測量技術(shù)，風險值模型(Value at Risk)在這種背景下應運而生。

3、本文主要針對我國開放式基金的市場風險管理問題進行了實證研究，從風險管理和開放式基金的基本理論出發(fā)，引出我國開放式基金面臨的風險和風險管理現(xiàn)狀，具體介紹了國際上主要的風險度量方法GARCH模型和VaR模型，并在VaR理論的分析框架下，采用GARCH-VaR模型和半?yún)?shù)VaR模型對我國開放式基金的市場風險進行了實證分析，同時還對開放式基金和證券市場的關(guān)系進行了協(xié)整分析，從而得出以下有關(guān)開放式基金市場風險、投資以及風險管理方面的幾點結(jié)論：

4、 1、開放式基金在我國面臨的風險類型有多種，但是主要風險是市場風險，流動風險實際上市場風險的一種表現(xiàn)形式。 2、從我國開放式基金的風險管理現(xiàn)狀來看，基金管理公司的管理水平不高，對基金風險的認識程度和重視程度都不夠，在風險度量工具的運用上也比較落后，無論是風險意識還是管理水平都有待提高。 3、從實證研究得出的結(jié)果來看，我國的開放式基金面臨的風險程度較高，而且相對比較集中。產(chǎn)生這種情況的主要原因是因為我國的投資基金所持有