基于Copula方法的一致性風險測度研究.pdf

1、金融風險管理一直都是國內外金融實務界、理論界和監(jiān)管機構共同關注的問題。金融風險管理的關鍵問題在于測量風險，即把風險的特性定量化。從而，選擇合適的風險測度指標，對于風險的準確度量和有效管理都具有十分重要的意義。 本文主要研究問題是基于Copula方法的預期損失ES(Expected Shortfall)估計。ES的產生根源于對風險價值VaR(Value at Risk)的批評，例如不能測度超過VaR的損失、不滿足次可加性等。ES是

2、一種一致性風險測度，它克服了VaR的缺陷，且具有比VaR更優(yōu)良的特性。ES是一種優(yōu)于VaR的風險管理方法，以統(tǒng)計學、數理知識為基礎，結合了系統(tǒng)工程學和計算機科學。根據研究對象的特點，本文的指導思想是定量分析為主，定性分析為輔。 本文首先對傳統(tǒng)和現(xiàn)行金融風險測度做一概述，結合已有研究文獻介紹了風險測度指標的演變過程和金融風險管理發(fā)展現(xiàn)狀，指出傳統(tǒng)和現(xiàn)行風險測度的特性和存在的缺陷，從而引出本文的研究對象ES風險測度——一種一致性風險

3、測度。然后，本文單獨介紹了Copula方法，相對于傳統(tǒng)線性相關系數，Copula方法把多元分布的邊際分布和相關結構分開來考慮，并可靈活選擇邊際分布形式，可以更加準確反映資產間的相關結構，提高模型預測的準確性。隨后，針對國內外還沒有專門文獻研究Copula函數用于ES風險測度估計的情況，本文把兩者結合起來進行研究。針對金融市場中資產收益的非正態(tài)分布以及資產組合中風險資產的非線性相關現(xiàn)象，本文以EVT描述資產組合中各風險資產的邊緣分布，以C