公司戰(zhàn)略性并購的價值評估.pdf

1、企業(yè)為了實現(xiàn)自身的業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略，增加股東價值，往往需要開展戰(zhàn)略性兼并與收購活動。這種戰(zhàn)略性并購的目標企業(yè)估值問題是兼并與收購活動的重點和難點。 按照兼并與收購活動根本特征是并購企業(yè)取得目標企業(yè)控制權的出發(fā)點，本文討論了在戰(zhàn)略性并購中，根據(jù)業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略的需要，對目標企業(yè)的組織和業(yè)務進行重整和改造由于價值創(chuàng)造因素的存在，成功的戰(zhàn)略性并購除了能獲得目標企業(yè)本身所具有的靜態(tài)的資產(chǎn)價值外，還能通過整合協(xié)同為雙方企業(yè)股東創(chuàng)造出并購前所不具有

2、的新價值。對目標企業(yè)價值的評估除了傳統(tǒng)的價值分析外，特別還需要根據(jù)企業(yè)、行業(yè)、技術、市場知識等協(xié)同效應產(chǎn)生的新價值進行評估，目前尚沒有可以通用的計算模式。 本論文從一個TMT兼并案出發(fā)，從該企業(yè)兼并案中的價值評估，特別是新創(chuàng)造價值的評估過程入手，討論了如何在戰(zhàn)略性并購中對目標企業(yè)的并購價值進行評估這個問題。然后根據(jù)兼并業(yè)務的特性，對戰(zhàn)略性并購目標企業(yè)的資產(chǎn)評估提出了一種思路——“六步分析法”：基本面分析、目標企業(yè)資產(chǎn)運營能力分析