房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)分析.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展關(guān)系國(guó)計(jì)民生。房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型產(chǎn)業(yè)，與金融業(yè)之間存在密切的聯(lián)系。房?jī)r(jià)水平的高低不僅對(duì)房地產(chǎn)業(yè)及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展、居民的生活水平、城市發(fā)展?fàn)顩r等會(huì)帶來(lái)巨大的影響，甚至?xí)绊懸粐?guó)正常的金融秩序和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。 1998年住房體制改革以來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了巨大的變化。銀行信貸資金大量注入房地產(chǎn)，上市公司募集資金也大量投入房地產(chǎn)開發(fā)，使得房地產(chǎn)業(yè)成為拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的第一支柱產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)的金融支持是

2、推動(dòng)這一系列變化的重要?jiǎng)恿Α?2000年以來(lái)，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格上漲迅速，尤其是部分大中城市房地產(chǎn)價(jià)格漲幅顯著高于居民可支配收入的增長(zhǎng)幅度。在全球房地產(chǎn)市普遍繁榮的背景下，中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)高增長(zhǎng)、房地產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展與繁榮。然而，一旦市場(chǎng)進(jìn)入低迷，房地產(chǎn)公司的業(yè)績(jī)普遍下降，銀行資金就會(huì)深陷其中，形成不良資產(chǎn)甚至誘發(fā)金融危機(jī)。1993年海南等地區(qū)房地產(chǎn)泡沫破滅，1998年亞洲金融危機(jī)，2007年美國(guó)次級(jí)抵押貸款危機(jī)等

3、都充分體現(xiàn)了房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)于金融業(yè)的沖擊。目前中國(guó)房地產(chǎn)金融的融資渠道單一，房地產(chǎn)業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)所需資金，如房地產(chǎn)開發(fā)貸款、流動(dòng)資金貸款、項(xiàng)目企業(yè)貸款和住房抵押貸款有相當(dāng)部分來(lái)自銀行，房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較易轉(zhuǎn)化為銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而使得房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)高度集中于銀行體系。 本文首先采用理論分析和規(guī)范研究的方法，在房地產(chǎn)周期的理論基礎(chǔ)上探討房地產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)與金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制。然后通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外房地產(chǎn)泡沫的實(shí)證分析以期獲得可借鑒的經(jīng)驗(yàn)教