融資結(jié)構(gòu)對公司價值影響的理論與實證研究——以房地產(chǎn)上市公司為例.pdf

1、融資結(jié)構(gòu)作為企業(yè)的一項重要財務(wù)決策,其對公司價值影響的研究一直是學(xué)術(shù)界討論的焦點。近年來,隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,房地產(chǎn)企業(yè)對國民經(jīng)濟發(fā)展起著舉足輕重的作用。而對于房地產(chǎn)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)對公司價值影響的研究也就有了理論與現(xiàn)實上的必要性。本文在同顧與述評國內(nèi)外相關(guān)理論.與實證研究的基礎(chǔ)上,對融資結(jié)構(gòu)與公司價值之問的理論關(guān)系進行分析,以我國房地產(chǎn)上市公司為研究對象,實證分析房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)不同的融資結(jié)構(gòu)選擇對公司價值的影響效應(yīng)并結(jié)合當(dāng)前全球經(jīng)濟

2、趨勢和中國經(jīng)濟現(xiàn)實,探討房地產(chǎn)上市公司應(yīng)該如何通過融資結(jié)構(gòu)的選擇或改變來提升公司價值并提出有效的的對策措施。
　　 論文在理論上,對房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率、長期負債比例、短期負債比例、商業(yè)信用融資比例、銀行借款融資比例、企業(yè)債券融資比例、其他類型融資比例、股權(quán)集中度等如何影響公司價值進行了理論分析。在實證上,分別構(gòu)建了負債總體水平對公司價值的影響、負債類型結(jié)構(gòu)對公司價值的影響、負債期限結(jié)構(gòu)對公司價值的影響、股權(quán)融資結(jié)構(gòu)對公司價

3、值的影響關(guān)系四個回歸分析模型,采用stata11.0計量軟件對上交所和深交所2007-2010年A股房地產(chǎn)上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)我國房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率與公司價值在一定范圍內(nèi)呈顯著正相關(guān)關(guān)系;長期負債比例與公司價值存在顯著正相關(guān)關(guān)系;短期負債比例與公司價值存在顯著正相關(guān)關(guān)系;商業(yè)信用融資比例、銀行借款融資比例、企業(yè)債券融資比例與公司價伉負相關(guān),但不顯著;其他類型融資比例與公司價值呈正相關(guān)關(guān)系。最后,文章依據(jù)上述實證結(jié)果