房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)的基礎(chǔ)性行業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)具有很大的影響。研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)是對(duì)GDP貢獻(xiàn)最大的行業(yè)，其對(duì)GDP的貢獻(xiàn)平均值高達(dá)17.26％，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的貢獻(xiàn)率更高。我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，涉及范圍廣，房地產(chǎn)在運(yùn)作過(guò)程中需要大量的資金，涉及到信貸、保險(xiǎn)等金融行業(yè)，房地產(chǎn)的構(gòu)建還離不開(kāi)建筑、建材、水泥、鋼材等行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)住房投資每增加1億元，23個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資就會(huì)相應(yīng)增加1.479億元，高達(dá)60多個(gè)直接相關(guān)或者間接相關(guān)的產(chǎn)

2、業(yè)被帶動(dòng)。由此看來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持快速平穩(wěn)發(fā)展，離不開(kāi)房地產(chǎn)行業(yè)的支持，房地產(chǎn)行業(yè)績(jī)效的好壞直接或間接關(guān)系到幾十個(gè)相關(guān)行業(yè)的效益，所以，對(duì)房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效影響的研究具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義和理論意義。
　　本文主要研究房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響。本文首先總結(jié)歸納了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系研究的相關(guān)成果。其次，界定了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的含義，并對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分類，并從盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力

3、和發(fā)展能力四個(gè)方面選取公司績(jī)效指標(biāo)。再次，闡述了與股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效相關(guān)的公司治理理論，分別是產(chǎn)權(quán)理論、兩權(quán)分離理論、委托代理理論。然后，敘述了我國(guó)房地產(chǎn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司績(jī)效的現(xiàn)狀并提出了所存在的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，本文選取了2011-2013年三年的101家房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)用以研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響，以用因子分析法得出的綜合績(jī)效指標(biāo)為因變量，以國(guó)有股比例、法人股比例、流通股比例、第一大股東持股比例、前五大股東持股比例

4、、前五大股東持股比例平方和Z值作為自變量，運(yùn)用回歸分析方法分析股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)公司績(jī)效的影響。
　　通過(guò)實(shí)證分析得出如下結(jié)論，國(guó)有股比例、股權(quán)制衡性Z值對(duì)公司績(jī)效沒(méi)有顯著影響；法人股、股權(quán)集中度（第一大股東持股比例、前五大股東持股比例和前五大股東持股比例平方和）、公司規(guī)模對(duì)公司績(jī)效有積極影響；流通股對(duì)公司績(jī)效有消極影響。在理論與實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，本文提出了四條優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高公司績(jī)效的對(duì)策與建議：第一，適當(dāng)提高法人股在公司股份中的比重