信貸約束、異質性生產率和中國的商業(yè)周期.pdf

1、與許多發(fā)達國家不同，中國經濟在過去的十幾年里展現(xiàn)出了獨特的商業(yè)周期特征，這使得傳統(tǒng)的商業(yè)周期理論不能夠很好的解釋中國的經濟波動現(xiàn)象。考慮到中國的特殊國情，研究其經濟波動特征時，一些制度性因素必須考慮在內。自從1978年以來，中國的金融改革給中國的經濟發(fā)展帶來了巨大的影響。然而，中國的金融改革滯后于國有企業(yè)改革，這使得政府有更多的機會控制國有銀行，進而控制金融資源在不同企業(yè)之間的配置。出于多種原因，政府傾向于向國有企業(yè)分配更多的金融資源。

2、與之相比，私有企業(yè)（生產率高于國有企業(yè)）總是面臨信貸約束。這個問題并沒有隨著金融改革的深化而得到解決。中國的特殊制度環(huán)境下，政府部門干預引致的這種企業(yè)層面的非對稱性信貸約束是否是造成中國經濟特殊商業(yè)周期特征的主要原因？這是一個值得探索的問題。
　　 本文考慮中國經濟特征，將基于企業(yè)層面的非對稱信貸約束以及異質性生產率納入到Hansen(1985)的標準真實商業(yè)周期模型(RealBusinessCycleModel)框架，并探索其

3、商業(yè)周期效應。本文的模型考慮了兩種企業(yè):(1)融資無約束的低生產率企業(yè)（國有企業(yè)）;(2)融資受約束的高生產率企業(yè)（民營企業(yè)）。其中，民營企業(yè)在融資時受到金融機構的信貸歧視。在此基礎上，本文構建了一個簡單的動態(tài)隨機一般均衡模型，運用離散時間的動態(tài)優(yōu)化方法求解模型，通過參數(shù)校準和貝葉斯估計方法確定模型參數(shù)值，對模型進行數(shù)值模擬，之后通過將模型的一階、二階矩條件與現(xiàn)實數(shù)據(jù)相對比以衡量模型特性，并進行了脈沖響應分析。至此，我們發(fā)現(xiàn)這種納入了非

4、對稱信貸約束和異質性生產率的模型能夠較好解釋某些關鍵變量的波動，但是它過高估計了總產出的波動，因此模型的特性有待進一步提高。最后，文章指出了造成這種結果的可能原因、進一步改進模型的方法和未來的研究方向。
　　 本文選題有著豐富的現(xiàn)實意義。一方面，該研究可以使我們了解中國的市場化改革（主要表現(xiàn)為國有企業(yè)改革）能否對中國經濟的商業(yè)周期特征造成重要影響，進而認識到市場化改革的重要性。另一方面，本文的研究通過考慮企業(yè)層面信貸約束的非對稱