人民幣匯率預(yù)期對(duì)我國(guó)外商直接投資的影響研究.pdf

1、外商直接投資（FDI）作為一種跨國(guó)流動(dòng)資本，其流入一國(guó)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)與該國(guó)匯率變動(dòng)密切相關(guān)。2005年匯改后，隨著人民幣匯率變動(dòng)的彈性加大，人民幣匯率預(yù)期也日漸加強(qiáng)。由于跨國(guó)投資者對(duì)一國(guó)貨幣匯率變動(dòng)趨勢(shì)的心理預(yù)期會(huì)直接影響其在該國(guó)的投資決策，因此人民幣匯率預(yù)期已成為影響我國(guó)FDI流入規(guī)模與結(jié)構(gòu)的不容忽視的影響因素。我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型都離不開外資的參與。因此，研究人民幣匯率變動(dòng)，尤其是人民

2、幣匯率預(yù)期變動(dòng)對(duì)我國(guó)FDI流入的影響具有十分重要的意義。
　　本文采用理論與實(shí)證相結(jié)合的方法，對(duì)2005年7月至2012年6月期間人民幣匯率預(yù)期對(duì)我國(guó)外商直接投資的影響展開研究。全文共五部分，第一部分為有關(guān)匯率預(yù)期與外商直接投資的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，主要對(duì)基于匯率動(dòng)因的外商直接投資流動(dòng)、匯率預(yù)期、匯率預(yù)期對(duì)外商直接投資影響三個(gè)方面的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行評(píng)述。第二部分為研究的理論基礎(chǔ)，主要包括匯率預(yù)期的概念界定與形成機(jī)制、外商直接投資動(dòng)機(jī)以及

3、匯率預(yù)期對(duì)不同動(dòng)機(jī)（市場(chǎng)導(dǎo)向型與成本導(dǎo)向型）外商直接投資的影響機(jī)制。第三部分對(duì)人民幣匯率預(yù)期的特征進(jìn)行實(shí)證分析。以人民幣NDF匯率作為匯率預(yù)期的計(jì)量指標(biāo)，通過(guò)對(duì)NDF匯率進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)與計(jì)量模型回歸分析，得出人民幣匯率預(yù)期同時(shí)具有回歸預(yù)期、適應(yīng)性預(yù)期與外推預(yù)期的特征。第四部分為人民幣匯率預(yù)期對(duì)我國(guó)外商直接投資影響的實(shí)證分析。在人民幣匯率預(yù)期特征判定基礎(chǔ)上，構(gòu)建總體FDI模型與結(jié)構(gòu)FDI模型，應(yīng)用協(xié)整分析、誤差修正模型等計(jì)量方法對(duì)人民幣匯

4、率預(yù)期對(duì)我國(guó)外商直接投資的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行長(zhǎng)短期效應(yīng)分析。旨在檢驗(yàn)人民幣匯率預(yù)期對(duì)我國(guó)FDI規(guī)模與結(jié)構(gòu)的影響是否與理論推論相符。第五部分為結(jié)論。本文的主要結(jié)論為：人民幣匯率預(yù)期具有非理性與異質(zhì)性，即人民幣NDF市場(chǎng)上回歸匯率預(yù)期、適應(yīng)性預(yù)期與外推預(yù)期并存；而外國(guó)投資者對(duì)我國(guó)進(jìn)行直接投資時(shí)，主要依據(jù)適應(yīng)性預(yù)期進(jìn)行投資決策；人民幣升值預(yù)期能夠促進(jìn)我國(guó)FDI流入增加，同時(shí)提高市場(chǎng)導(dǎo)向型FDI占比，降低成本導(dǎo)向型FDI占比；小幅漸進(jìn)式升值可