我國銅期貨套期保值比率實證研究.pdf

1、眾所周知,銅對于我國的日常消費品業(yè)、電子信息業(yè)、電氣行業(yè)、機械制造業(yè)來講,是一種重要的原料。但是近幾年隨著全球經(jīng)濟一體化的趨勢以及國際貿(mào)易的廣泛開展,銅原料及相關(guān)產(chǎn)品的價格波動幅度越來越大,這對于企業(yè)確定其產(chǎn)品成本及利潤有不利的影響。在這種不利影響的背后,期貨市場長期以來的穩(wěn)定發(fā)展就為銅及相關(guān)產(chǎn)品企業(yè)提供了一個有力的保證。企業(yè)只有在不穩(wěn)定的市場價格環(huán)境中確保其效益最大化,才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地,而利用套期保值實現(xiàn)現(xiàn)貨交易和期

2、貨交易的彼此互補,來鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本將是非?？尚械姆椒āＬ灼诒Ｖ凳瞧谪浭袌龅囊粋€重要功能,是指以規(guī)避現(xiàn)貨市場價格波動的風險為目的,進行期貨交易的行為,它可以對沖現(xiàn)貨價格波動所引起的損失。而在這一過程中,怎樣去計算它的比率就顯得尤為的重要。
　　本文結(jié)合了我國銅期貨市場的發(fā)展現(xiàn)狀,收集了相關(guān)的期貨數(shù)據(jù)和現(xiàn)貨數(shù)據(jù),分別建立了兩種不同的模型對相關(guān)數(shù)據(jù)進行分析,然后利用風險最小化法對其結(jié)果進行了評價,最后得出一定的結(jié)論。本文分為三個部分

3、:
　　第一部分為第一章和第二章,介紹了本文的研究背景和意義、相關(guān)的文獻綜述、研究方法、論文結(jié)構(gòu)和主要創(chuàng)新,第二章節(jié)介紹了我國期銅市場的現(xiàn)狀和特點。
　　第二部分為第三、第四和第五章,首先介紹了套期保值的理論基礎(chǔ),并以銅現(xiàn)貨價格和上海期貨交易所的銅期貨價格為研究對象,然后采用了最小二乘法和誤差修正模型對其最優(yōu)套期保值比率進行了估計,最后運用風險最小化方法對兩種模型的績效進行了比較。通過實證研究,本文得出以下結(jié)論:銅期貨市場的

4、價格發(fā)現(xiàn)功能是有效的,企業(yè)可以通過對銅期貨做套期保值來轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場價格波動所帶來的風險。其次,由于兩個時間序列之間存在協(xié)整關(guān)系,所以誤差修正模型和最小二乘法計算出的套期保值比率都比理論值要小。說明實際操作過程中,如果按照理論值去操作則會增加套期保值的成本,影響其效果,說明在套期保值之前進行計量經(jīng)濟學的相關(guān)分析是非常有必要的。從操作的難易程度上來講,最小二乘法要優(yōu)于誤差修正模型;從風險最小化的角度來衡量,誤差修正模型的套期保值效果要優(yōu)于最