上市公司重組績效實證研究.pdf

1、直轄市在我國具備尤為特殊的身份，天津市是新興的其中一個直轄市，以天津市為中心的經濟圈發(fā)展迅速，在我國經濟發(fā)展中扮演著很重要的角色，這與天津市在環(huán)渤海經濟圈戰(zhàn)略中的地位相匹配，天津市作為該經濟圈的戰(zhàn)略中心，不斷向外拓展輻射出屬于它的特色產業(yè)圈，針對天津市的上市公司的績效，本文對此進行了深入剖析，統(tǒng)計了天津市的38家上市公司通過公司重組并購活動對公司的自我改善，在這種現象盛行的情況下分析導致這種現象的原因并對此提出相關改造建議。主要內容有：

2、（1）上市公司重組并購的相關文獻及其理論知識；（2）描述重組的模式特點，分析天津上市公司重組過程中產生的問題；（3）通過統(tǒng)計和數學模型對存在的問題和導致的結果深入剖析；（4）分析數學模型及統(tǒng)計數據給天津市的上市公司提出相關改善建議。
　　一、本文的主要結論如下：
　?。?）從天津市經濟的長期發(fā)展來看，重組并購活動有利于發(fā)展經濟提升GDP
　　在所有交易所上市的公司中，絕大部分上市公司通過重組并購活動都擴大了自己的生產規(guī)

3、模，加大了產業(yè)鏈各個階段的利潤提升空間，長期如此，企業(yè)重組加強了市場的流動性，使商品和資金在我國的資本市場上得到了充分的流通，促進我國經濟迅速的發(fā)展，使天津市創(chuàng)造的GDP與先前相比更上一層。
　　（2）從經濟的短期發(fā)展方面看來，各大上市公司之間效益差距進一步加大
　　然而從短期效果來看，各大公司之間創(chuàng)造的經濟效益是各有千秋的，擅長利用多種重組模式相結合的公司在資本市場上取得了傲人的輝煌，而選擇模式單一的企業(yè)重組模式則利潤微薄

4、，這樣兩極分化的企業(yè)導致的結果便是強大的企業(yè)更加強大，落后的企業(yè)越來越難追上大部隊的腳步。
　?。?）重組活動的組合模式以及多元化程度都會影響公司重組的效益
　　資產置換、資產剝離、股權轉讓、收購兼并是上市公司企業(yè)重組活動中最為常見的四種方式，前兩種在重組活動中使用頻率較高，近幾年第三種使用的數量逐漸下降，而收購兼并模式的使用頻率重組數量卻明顯上升，這些模式的不同組合和相互轉化都直接影響公司重組的績效，公司重組市場化的程度也

5、是必不可少的考慮宏觀因素。
　?。?）天津市的上市公司在重組模式的選擇上也需要更加嚴謹慎重
　　重組活動短期可以提高公司的利潤和效益，但是弊端是無法滿足股東的利益，天津市的上市公司中三分之二的產業(yè)結構是機械設備制造類型的企業(yè)以及醫(yī)學制藥類型的企業(yè)，它們占據了天津市上市公司類型的半壁江山，有著不可撼動的地位，發(fā)揮著舉足輕重的作用，這些企業(yè)在重組模式的選擇上要科學地對待。
　　二、本文提出的相關建議如下：
　　（1）

6、政府政策的扶持，積極鼓勵公司重組
　　群眾路線的行走離不開政府的扶持，本文通過統(tǒng)計和相應的數學模型證實了從長期來看，重組活動有利于上市公司提高公司績效，推動天津市乃至全國經濟的又好又快發(fā)展，各級政府應該完善相應的法律制度，健全資本市場管理體系，為該活動的進行提供良好的環(huán)境導向。
　?。?）最大程度上減少政府部門對重組活動的直接干預行為
　　政府應正視自己在上市公司重組活動中的作用，扮演著引領管理的角色而非直接控制的角色

7、，避免過多的干預，使部分公司重組出現短腿現象，不利于這些上市公司的長期發(fā)展，政府應堅持市場化原則促使社會資源的合理配置，得以使資源進行充分利用，著重加強在宏觀環(huán)境上的指導作用。
　?。?）突破地域和產業(yè)結構的限制，實現跨區(qū)域、跨產業(yè)重組
　　公司重組活動由于地域的限制，大部分地區(qū)有著強烈的地方保護色彩，加大外地企業(yè)進入本地市場的難度，本著市場化的原則，從整體大局的角度出發(fā)，合理分配稀有資源，積極推動活動的進行，激發(fā)上市公司重

8、組活動的活躍性。
　?。?）進行細化指導，體現重組兼并活動差異化戰(zhàn)略
　　相關部門對上市公司企業(yè)重組活動進行分類指導戰(zhàn)略，針對天津市公司重組規(guī)模和公司重組數量不匹配的現象，利用借殼上市的公司重組模式全面提升公司的形象，提高整個天津市的上市企業(yè)的質量和素質。
　　（5）在財務報表中詳細披露信息，完善公司內部審計
　　上市公司的重組兼并活動是由多個環(huán)節(jié)構成的，容易造成資本市場基金股票債券的價格波動，沖擊股價的穩(wěn)定性，