我國(guó)上市公司IPO績(jī)效實(shí)證研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展十多年來(lái)，公司上市利用證券市場(chǎng)進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行股權(quán)融資(Initialpublicoffering，以下簡(jiǎn)稱IPO)已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象。上市公司從證券市場(chǎng)募集了大量的資金。募資以后的上市公司，規(guī)模指標(biāo)處于增長(zhǎng)狀態(tài)，但比率指標(biāo)不盡人意，上市公司存在著募資效率不高、資金閑置或?yàn)E用等現(xiàn)象。在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)回顧后發(fā)現(xiàn)，無(wú)論成熟證券市場(chǎng)還是新興市場(chǎng)，均存在IPO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象。 本文以2000年中國(guó)發(fā)行新股公司為樣

2、本，探討上市公司IPO后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化的趨勢(shì)和成因。首先對(duì)IPO市場(chǎng)的現(xiàn)狀及有關(guān)新股的發(fā)行制度改革等進(jìn)行了系統(tǒng)的回顧，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用會(huì)計(jì)指標(biāo)法對(duì)我國(guó)上市公司IPO長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行實(shí)證分析：運(yùn)用主成分分析法和配對(duì)T檢驗(yàn)法對(duì)我國(guó)2000年首次公開(kāi)發(fā)行的上市公司的長(zhǎng)期績(jī)效進(jìn)行整體檢驗(yàn)，結(jié)果表明，從整體上而言，樣本公司在首次公開(kāi)發(fā)行后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并沒(méi)有得到顯著的改善，但公司上市后也沒(méi)有出現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象。然后再對(duì)不同規(guī)模和不同行業(yè)的樣本公司進(jìn)行分類

3、檢驗(yàn)，結(jié)果表明：從資本規(guī)模上來(lái)看，小規(guī)模樣本公司有較明顯的IPO后業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象，大規(guī)模樣本公司存在一定程度的IPO后業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象，而中等規(guī)模樣本公司則不存在IPO后業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象；從不同行業(yè)來(lái)看，我們認(rèn)為受到政策支持的能源以及公用事業(yè)類產(chǎn)業(yè)存在盈余管理的可能性相對(duì)要小一些，并且這兩類行業(yè)不存在IPO后業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象；而“批發(fā)和零售貿(mào)易”、“金屬和非金屬”等傳統(tǒng)行業(yè)存在盈余管理的可能性則較大，且具有不同程度的IPO后業(yè)績(jī)下滑現(xiàn)象。 最