證券交易印花稅稅率的調整對我國股票市場流動性的影響——基于滬市不同投機性股票樣本的實證分析.pdf

1、證券交易印花稅是現階段我國股票市場中的主體稅種，從我國股票市場出現至今的20多年中，對證券交易印花稅的調整次數多達13次，每一次調整都對股票市場產生了多方面的影響。本文則著重從理論和實證的角度研究了證券交易印花稅稅率的調整對我國股票市場流動性的影響。
　　在理論分析部分，本文主要闡述了證券交易印花稅的功能理論、政策傳導機制，以及股票市場流動性的概念和影響因素。在實證分析部分，本文以我國最近發(fā)生的兩次證券交易印花稅稅率調整事件為研究

2、對象，選取了滬市個股和上證綜指的相關數據，運用事件分析和回歸分析的研究方法，考察了兩次稅率調整事件對滬市整體流動性的影響。并且，以股票的日換手率作為度量其投機性水平的指標，選取了具有高投機性和低投機性的兩組股票樣本，分別研究了兩次稅率調整事件對兩組樣本流動性的影響有何差異。本文的基本結論如下:
　　兩次稅率調整在影響股票市場整體流動性方面均非常好地達到了預期的政策效果。在稅率調升之后，股票市場的流動性水平出現了顯著的下降;而在稅率

3、調降之后，股票市場的流動性水平又出現了顯著的上升。
　　另一方面，證券交易印花稅稅率的調升，會顯著降低高投機性股票的流動性水平，但其對低投機性股票流動性的影響并不顯著;而證券交易印花稅稅率的調降，則會使高投機性股票和低投機性股票的流動性水平均得到顯著的提升。
　　最后本文根據實證分析的結果和我國目前證券交易印花稅政策存在的問題，提出如下政策建議:第一，應保持稅收政策的相對穩(wěn)定;第二，必要時可運用證券交易印花稅政策對股票市場進