股權激勵下盈余管理與股價信息含量內在關系研究——以中國A股上市公司為例.pdf

1、金融市場中，地位最高、活躍性最強的為股票市場。股票市場通過價格的信號機制來對稀缺資源進行最優(yōu)分配，因此，股價信息含量與資源配置效率息息相關。股權激勵作為普遍運用的激勵手段，其對股價信息的影響是國內外學術界長期探討的問題。此外，考慮以盈余管理程度作為公司治理的代表指標，研究股權激勵、盈余管理和股價信息含量三者間關系，可更深入探討股權激勵對股價信息含量的影響機制。本文以2005-2014年 A股上市公司為研究對象，以股價波動同步性為衡量股價

2、信息含量的指標，在分別探討三者間關系的基礎上，以盈余管理作為中介變量，進一步研究股權激勵誘發(fā)的盈余管理行為是否會對股價波動同步性造成顯著影響。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)：在非國家控股的上市公司中，股權激勵與盈余管理、股價波動同步性之間均存在顯著的正相關關系，盈余管理與股價波動同步性之間則存在顯著的倒 U型非線性關系，但在國有控股上市公司中，僅盈余管理與股價波動同步性表現(xiàn)出顯著的線性相關關系。此外，在非國有控股的公司中，盈余管理的中介效應顯