股權(quán)激勵對股價信息含量的影響——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、股權(quán)激勵的出現(xiàn),最初是為了解決企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離所帶來的委托代理問題。部分研究表明,實施股權(quán)激勵具有積極的治理作用;而有些研究則認為,實施股權(quán)激勵會引發(fā)經(jīng)理人的機會主義行為。本文著重于研究股權(quán)激勵對股價信息含量的影響,這一研究主題有著較高的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　而關于股價信息含量的衡量,文中介紹了學界常用的幾種做法,最終選擇了資本資產(chǎn)定價模型作為度量模型,而測度指標則是股價波動同步性指標。在公司治理理論的基礎上,本文考慮了

2、股價信息含量的影響因素,從而建立了本文研究的基礎模型和擴展模型。在實證研究的過程當中,本文首先檢驗了實施股權(quán)激勵對上市公司股價信息含量的影響。并進一步地,考察了在實施股權(quán)激勵計劃的情況下,最終控制權(quán)和標的物類型是否對股價信息含量具有影響。另外,為了檢驗實證結(jié)果的可靠性,本文從兩個方面進行了穩(wěn)健性檢驗。
　　本文的研究最終得出了三個主要的結(jié)論:(1)實施股權(quán)激勵計劃會顯著降低上市公司的股價信息含量。(2)在實施股權(quán)激勵計劃的情況下,