“非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見”事件對(duì)股價(jià)超額收益率影響實(shí)證研究.pdf

1、2006年起，《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《審計(jì)準(zhǔn)則》的發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管體系的完善，新的準(zhǔn)則制度加大了對(duì)上市公司公開信息披露的監(jiān)管之后，信息披露更加規(guī)范，數(shù)據(jù)資料更加真實(shí)，引入了公允價(jià)值概念和以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的審計(jì)理念，使上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)狀況能夠進(jìn)行更加真實(shí)地反映，為研究審計(jì)意見的市場(chǎng)反應(yīng)提供的基礎(chǔ)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)的公開信息越來(lái)越受到投資者的重視，而審計(jì)意見又是對(duì)上市公司公開財(cái)務(wù)信息的鑒定結(jié)果，因此審計(jì)意見會(huì)對(duì)投資行為產(chǎn)生

2、重大的影響。2012到至今，在新的資本市場(chǎng)情形下，我國(guó)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見能否得到了投資決策者的足夠重視，非標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的披露是否會(huì)引起股價(jià)超額收益率的負(fù)面影響是一個(gè)有待研究的問(wèn)題。通過(guò)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見對(duì)股價(jià)超額收益率的研究，其理論意義和實(shí)際意義在于能夠?qū)Ξ?dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性進(jìn)行分析、考察審計(jì)意見的信息含量程度;同時(shí)為投資者提供投資建議、促進(jìn)理性投資。
　　本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于上市公司出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見與股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行了回

3、顧和分析，提出了本文研究的思路。其次，本文介紹了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的界定，通過(guò)委托代理理論、非對(duì)稱信息理論、有效市場(chǎng)假說(shuō)理論得出了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見對(duì)股票市場(chǎng)影響的傳導(dǎo)機(jī)制。通過(guò)對(duì)審計(jì)與股票市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展及非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見出具的歷史趨勢(shì)分析，研究非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見對(duì)股票市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)以及兩者之間互動(dòng)關(guān)系。再次本文采用事件研究超額收益法和回歸分析法對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見對(duì)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行了實(shí)證研究分析，選取2012年-2015年被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的上市公

4、司作為研究對(duì)象，一共選取了202個(gè)樣本，其中101個(gè)研究樣本和101控制樣本（標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見），研究分析了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見公告日前10個(gè)交易日和后30個(gè)交易日的平均超額收益率和累計(jì)平均超額收益率的變化趨勢(shì)及影響程度。研究結(jié)論為:一是非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見總體對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生了負(fù)面影響;二是帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見、保留意見對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生顯著負(fù)面影響;三是不同類型非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生不同的負(fù)面影響;四是不同股票市場(chǎng)會(huì)對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見產(chǎn)生不同程