聲譽機制下中國創(chuàng)業(yè)板市場承銷團的IPO抑價研究.pdf

1、IPO抑價(IPO underpricing)現(xiàn)象是指首發(fā)上市新股的發(fā)行定價價格遠遠低于其上市首日的收盤價格，發(fā)行市場與交易市場之間出現(xiàn)巨大的交易價差，使得新股在上市的第一天就得到較高超額收益的金融現(xiàn)象?！癐PO抑價之謎”是多年來一直存在于資本市場中的異?，F(xiàn)象，海內(nèi)外的專家學(xué)者紛紛從多個不同角度對IPO抑價現(xiàn)象進行分析，得出了多種不同結(jié)論。
　　2009年10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板市場正式成立。經(jīng)過了七年多的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板市場的IPO

2、抑價率依舊比較高，這不利于我國金融市場的長遠發(fā)展。同時，企業(yè)決定IPO以后，通常會有眾多的承銷機構(gòu)競爭IPO的主承銷商地位，企業(yè)往往會根據(jù)自身實力、發(fā)行規(guī)模等因素選擇實力較強、信譽較好的承銷機構(gòu)作為自己IPO上市的主承銷商。有些企業(yè)出于減少信息不對稱、降低發(fā)行風險等因素的考量，可能會組織承銷團進行承銷。在IPO過程中，由單一的主承銷商進行上市承銷，進而轉(zhuǎn)變?yōu)橛芍鞒袖N商牽頭來組織承銷團隊進行承銷的趨勢明顯增強，承銷團能否在IPO過程中扮演

3、比單一承銷商更重要的角色，是否對減少信息不對稱性、降低發(fā)行風險以及有更加合理的IPO抑價率，目前國內(nèi)對這一領(lǐng)域的研究還很少。
　　本文在借鑒參考中外文獻和各種理論分析的基礎(chǔ)上，從承銷商聲譽和承銷商團角度出發(fā)，分析承銷商聲譽和承銷團這兩個因素對創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價率的影響。通過分析并在得出結(jié)論的基礎(chǔ)上，為創(chuàng)業(yè)板市場IPO首發(fā)抑價問題提出一些解決思路和建議。這在一定程度上能夠豐富我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的研究理論，也能夠從一個全新的角