基于相對(duì)估值法和收益法的文化傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究——以中南傳媒為例.pdf

1、自2002年起，在國(guó)家政策的推動(dòng)下，中國(guó)的文化領(lǐng)域里發(fā)生了大刀闊斧的改革，文化生產(chǎn)力得到解放和發(fā)展。短短十幾年間，從起步到快速發(fā)展，文化產(chǎn)業(yè)逐漸在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域占據(jù)一席之地，成為中國(guó)最具活力產(chǎn)業(yè)之一。隨著國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)政策的不斷調(diào)整和人們對(duì)于精神生活的不斷追求及重視，文化產(chǎn)業(yè)必將成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)。文化傳媒業(yè)作為文化產(chǎn)業(yè)的組成部分，其發(fā)展必然會(huì)推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步。在此機(jī)遇之下，文化傳媒企業(yè)正借著改革之風(fēng)高速發(fā)展。在國(guó)家政策的推動(dòng)

2、下，改制上市、并購(gòu)、重組等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)頻發(fā)，而這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都需要企業(yè)價(jià)值評(píng)估的參與和服務(wù)，以便投資者能更準(zhǔn)確的把握文化傳媒企業(yè)的投資價(jià)值。
　　本文總結(jié)國(guó)內(nèi)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法與實(shí)踐的研究，發(fā)現(xiàn)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究的越來(lái)越多，但多集中于制造、建筑、房地產(chǎn)、醫(yī)藥、高新科技等行業(yè)企業(yè)中，而對(duì)文化傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估的研究并不多見(jiàn)?；诖吮疚尼槍?duì)文化傳媒企業(yè)特點(diǎn)，運(yùn)用現(xiàn)價(jià)段較成熟評(píng)估方法，采用理論借鑒、案例研究和比較分析法，借助上市公司的公開(kāi)資

3、料及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，來(lái)對(duì)文化傳媒企業(yè)價(jià)值進(jìn)行度量。一來(lái)豐富文化傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論及實(shí)際案例，二來(lái)使投資者能更準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)到文化傳媒企業(yè)的投資價(jià)值。
　　本文借助企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論，選取了文化傳媒行業(yè)中有代表性的企業(yè)中南傳媒，分別用相對(duì)估值法和收益法來(lái)評(píng)估其企業(yè)價(jià)值。在評(píng)估中首先對(duì)中南傳媒公司基本面進(jìn)行分析，包括公司經(jīng)營(yíng)狀況、核心競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展前景等；其次是在相對(duì)估值法中對(duì)可比公司的選擇，收益法中相關(guān)參數(shù)的確定等，都為后文的評(píng)估提供了一定

4、的依據(jù)。通過(guò)兩種方法的實(shí)際操作，最終得出基準(zhǔn)日相對(duì)估值法和收益法評(píng)估下中南傳媒企業(yè)價(jià)值，最后將其結(jié)果與評(píng)估基準(zhǔn)日企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值、賬面價(jià)值進(jìn)行了比較，以判斷兩種方法的適用性。
　　本文展現(xiàn)了相對(duì)估值法和收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的全過(guò)程，為未來(lái)文化傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估提供借鑒，同時(shí)通過(guò)評(píng)估案例得出在文化傳媒企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，收益法較科學(xué)適宜，但由于面臨復(fù)雜多變的因素，使得在參數(shù)確定上具有較大的彈性。相對(duì)估值法是最理想的評(píng)估方法，其評(píng)估結(jié)果更加貼合評(píng)