文化創(chuàng)意企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以思美傳媒為例.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，我國(guó)居民的需求呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)，精神、文化方面的需求日益顯著。文化創(chuàng)意企業(yè)便是在這樣的大背景下逐步產(chǎn)生、發(fā)展。近年來(lái)，我國(guó)不斷出臺(tái)扶持政策，旨在促進(jìn)我國(guó)文化創(chuàng)意企業(yè)健康快速發(fā)展。文化創(chuàng)意企業(yè)以人的智慧和創(chuàng)意為核心價(jià)值，以創(chuàng)意、構(gòu)思為輸入，文化內(nèi)容為輸出，提供文化創(chuàng)意產(chǎn)品。文化創(chuàng)意企業(yè)以輕資產(chǎn)、高不確定性、高產(chǎn)品附加值、低碳環(huán)保等為主要特征逐漸進(jìn)入人們的視野。文化創(chuàng)意企業(yè)與其他行業(yè)企業(yè)存在著相互滲透和相互帶動(dòng)的關(guān)系，

2、文化創(chuàng)意企業(yè)的發(fā)展不僅有利于自身，也會(huì)對(duì)其他行業(yè)產(chǎn)生帶動(dòng)效應(yīng)。正確合理地評(píng)估文化創(chuàng)意企業(yè)的價(jià)值對(duì)其融資和經(jīng)營(yíng)發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，因此本文選擇以文化創(chuàng)意企業(yè)為對(duì)象，對(duì)其價(jià)值評(píng)估中的問(wèn)題進(jìn)行探討。
　　本研究主要內(nèi)容包括：⑴由于文化創(chuàng)意企業(yè)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、贏利模式以及價(jià)值影響因素等多方面與傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)存在較大的差異，導(dǎo)致傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法在文化創(chuàng)意企業(yè)的價(jià)值評(píng)估方面存在一定的局限性，實(shí)物期權(quán)法的引入有效地解決了這一問(wèn)題。⑵實(shí)物期權(quán)法是一

3、種基于不確定性的評(píng)估理念，它由金融期權(quán)理論發(fā)展而來(lái)，是金融期權(quán)定價(jià)理論在價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域的應(yīng)用。實(shí)物期權(quán)法有效地彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估方法對(duì)于企業(yè)發(fā)展中不確定性考慮的不足，解決了諸如文化創(chuàng)意企業(yè)這類(lèi)不確定性高的企業(yè)無(wú)法很好地適用于傳統(tǒng)三大價(jià)值評(píng)估方法的問(wèn)題。⑶實(shí)物期權(quán)法結(jié)合企業(yè)的有限責(zé)任制，將企業(yè)股權(quán)價(jià)值視為基于企業(yè)整體的看漲期權(quán)，進(jìn)而應(yīng)用實(shí)物期權(quán)理論對(duì)其進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。實(shí)物期權(quán)法的使用不需要建立在對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流和增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)上，避免了不變的預(yù)

4、測(cè)與動(dòng)態(tài)變化的現(xiàn)實(shí)間的沖突，也減少了由主觀性帶來(lái)的誤差。⑷與傳統(tǒng)方法相比，實(shí)物期權(quán)法更合理地看待了不確定性對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法認(rèn)為不確定性是負(fù)面的，會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。實(shí)物期權(quán)法則考慮到了不確定性帶來(lái)的積極影響，體現(xiàn)了企業(yè)管理柔性的價(jià)值。對(duì)于不確定性高的企業(yè)，更適合于實(shí)物期權(quán)法估值。一方面，由于較高的不確定性導(dǎo)致在使用傳統(tǒng)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法時(shí)各參數(shù)難以預(yù)測(cè)和確定，進(jìn)而會(huì)降低評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性；另一方面，實(shí)物期權(quán)法考慮了企業(yè)動(dòng)