城市燃?xì)馄髽I(yè)并購(gòu)中價(jià)值評(píng)估的實(shí)證研究.pdf

1、在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，兼并與收購(gòu)是城市燃?xì)馄髽I(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的重要手段之一，它能高效的利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)特性，充分優(yōu)化資源配置，實(shí)現(xiàn)資本與生產(chǎn)的快速擴(kuò)張。但是，成功的并購(gòu)能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造回報(bào)與利潤(rùn)，失敗的并購(gòu)也可以為企業(yè)帶來(lái)虧損甚至是破產(chǎn)倒閉。導(dǎo)致失敗的因素可能有很多，由于并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估不夠透徹和深入，是其中較為重要的原因之一。所以，在并購(gòu)行為中，收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)估，在此基礎(chǔ)上對(duì)并購(gòu)進(jìn)行合理定價(jià)并作

2、出科學(xué)決策，是保障并購(gòu)行為成功的關(guān)鍵。
　　本文通過(guò)兩條主線內(nèi)容進(jìn)行展開(kāi)，先用一定篇幅介紹了城市燃?xì)馄髽I(yè)的基本特點(diǎn)，以及其基本特點(diǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響；接下來(lái)介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論，從理論特點(diǎn)出發(fā)，介紹了現(xiàn)階段比較常用的幾種基本價(jià)值評(píng)估方法：市場(chǎng)法、成本法和收益法，以及近年來(lái)發(fā)展較快的實(shí)物期權(quán)法，并分別分析了其優(yōu)缺點(diǎn)與適用性。最后，通過(guò)實(shí)證分析使兩條主線合二為一，即選取城市燃?xì)庑袠I(yè)并購(gòu)的實(shí)際案例，分別利用成本法、市場(chǎng)法、收益法以及

3、實(shí)物期權(quán)法，對(duì)案例中的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，并對(duì)不同方法得出的評(píng)估結(jié)論進(jìn)行比較和分析。
　　本文通過(guò)對(duì)比實(shí)證案例的企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)果，認(rèn)為在城市燃?xì)馄髽I(yè)的并購(gòu)中，應(yīng)該對(duì)目標(biāo)企業(yè)的成長(zhǎng)期權(quán)價(jià)值給予以關(guān)注和充分考慮。在用傳統(tǒng)的收益法來(lái)評(píng)估城市燃?xì)馄髽I(yè)價(jià)值時(shí)，更多體現(xiàn)的是企業(yè)在未來(lái)的獲利能力，但未能對(duì)企業(yè)在未來(lái)可能的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)價(jià)值做出評(píng)價(jià)，所得出的企業(yè)價(jià)值也是不完整的。本文認(rèn)為在現(xiàn)階段評(píng)估有成長(zhǎng)預(yù)期的燃?xì)馄髽I(yè)價(jià)值時(shí)，更應(yīng)該采用“目標(biāo)企業(yè)價(jià)值