非財務利益相關者對公司財務政策的影響——理論與證據.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、現(xiàn)如今已有許多研究是關于企業(yè)財務利益相關者對企業(yè)財務政策的影響，國外也有一些研究指出了企業(yè)的非財務利益相關者的行為會影響到其資本結構和股利分配政策。Titman(1984)是關于財務政策的研究中首個提出財務利益相關者的資本結構方式和企業(yè)的投資決策息息相關。根據企業(yè)財務政策的利益相關者定理，本文將用隱性契約和專用性投資這兩個要素作為此研究的作用機理，來探索員工、供應商、消費者等非財務利益相關者與企業(yè)財務政策制定之間的關系與影響。
　

2、　本文收集了在上海證券交易所以及深圳證券交易所上市的324家企業(yè)，采用2014年所披露的財務數(shù)據來進行研究分析。得到了以下結論:(1)非財務利益相關者的預期破產成本與企業(yè)融資結構影響負相關。即員工、供應商、消費者的預期破產成本越大，企業(yè)的負債融資占比越低。(2)非財務利益相關者的談判力量和企業(yè)資本結構負相關，其中，消費者和供應商的談判力量與企業(yè)股利分配也顯著負相關。(3)企業(yè)可以通過調整資本結構和股利分配來使非財務利益相關者們投入更多的

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