中國(guó)上市公司管理層收購(gòu)實(shí)證研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革進(jìn)程的深入,企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化成為國(guó)有企業(yè)改革的主要思路和發(fā)展方向,管理層收購(gòu)也因此成為一種重要的可選方式。支持者認(rèn)為它有助于解決國(guó)企“所有者虛設(shè)”、產(chǎn)權(quán)模糊、約束激勵(lì)不足等一系列問(wèn)題:但由于相關(guān)法律法規(guī)的不完善,MBO在中國(guó)的實(shí)踐過(guò)程中出現(xiàn)了不少問(wèn)題,主要集中在內(nèi)部人控制引發(fā)定價(jià)偏低、收購(gòu)程序暗箱操作導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失等。
　　 本文從選題的背景和實(shí)際意義出發(fā),首先對(duì)管理層收購(gòu)的一般原理及其在國(guó)外的理論研究和發(fā)展

2、情況作簡(jiǎn)單介紹,然后概括闡述管理層收購(gòu)在中國(guó)的實(shí)踐,同時(shí)為揭示我國(guó)上市公司MBO的實(shí)效,本文以2004—2008年底前完成MBO的37家上市公司為樣本,根據(jù)公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù),比較收購(gòu)前后共7年的14個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo),并建立回歸模型進(jìn)行分析,以考察MBO能否提高上市公司的市場(chǎng)價(jià)值及各方面績(jī)效。最終得出結(jié)論:我國(guó)大部分上市公司在實(shí)行管理層收購(gòu)后業(yè)績(jī)并沒(méi)有明顯改善,反而有明顯的財(cái)富轉(zhuǎn)移結(jié)果。管理層持股比例與公司業(yè)績(jī)是非線(xiàn)性關(guān)系,只有在特定的持股