我國上市公司管理層收購(MBO)與經(jīng)營績效的實證研究.pdf

1、管理層收購(MBO)是指目標公司的管理層或經(jīng)理層,利用借貸所融資本或股權交換及其他產(chǎn)權交易手段購買本公司全部或部分的股份,從而改變公司所有者結構、控制權結構和資產(chǎn)結構,進而達到重組公司的目的,并獲得預期收益的一種收購行為。西方發(fā)達國家的實踐證明,MBO在激勵“內(nèi)部人”積極性、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用,因而獲得了廣泛的應用。在國有資產(chǎn)戰(zhàn)略調(diào)整和國企改革的背景下,MBO傳入我國,并成為各方關注的焦點。目前MBO在

2、我國尚處于起步階段,各種法規(guī)制度并不完善,出現(xiàn)了收購價格不合理、國有資產(chǎn)流失等問題。因此,2003年3月,MBO被緊急叫停。然而我國MBO具有哪些特點,出現(xiàn)了哪些問題和障礙,是否能夠提高企業(yè)的經(jīng)營績效?本文試從實證的角度對我國上市公司MBO現(xiàn)狀進行分析。
　　 本文首先研究了MBO的基礎理論,并對國內(nèi)外MBO理論進行了綜述。其次,分析了我國上市公司MBO的可行性、在我國發(fā)展的特點以及各種運作模式,并指出了當前我國MBO存在的問題

3、。接著對我國實施了MBO的上市公司進行實證研究,通過對實施MBO前后反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的各項財務指標的變化進行分析,考察MBO是否提高了企業(yè)效率。并從管理層持股比例與經(jīng)營績效的關系角度,建立回歸模型考察它們之間是否具有正相關性。最后,根據(jù)我國MBO運作過程中出現(xiàn)的問題以及實證的結果,有針對性地提出了一些建議。并結合我國經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀,對我國MBO的發(fā)展前景做了一下展望,希望隨著制度環(huán)境的不斷完善,MBO能步入正軌,發(fā)揮其應有的積極作用。<