我國滬深上市公司被外資并購后績效的實證研究.pdf

1、隨著世界經濟全球化的發(fā)展，中國逐步融入世界經濟，以及國內相關外資政策的松動，外資并購事件頻頻發(fā)生，并開始成為我國證券市場上的熱點。特別是近年來，隨著我國經濟的發(fā)展，越來越多的外資進入我國，占領我國市場，外資并購能否真正地改善我國上市公司的經營績效值得研究。本文以此為切入點，對我國滬深上市公司被外資并購前后的短期績效及長期績效進行了實證研究。
　　 本文基于并購與績效的基本理論，結合外資并購我國上市公司的實際情況，首先分析了外資并

2、購的發(fā)展歷程。接著分析得出外資并購我國上市公司的四個基本動因:快速占領中國市場、擴張市場勢力、提高發(fā)展效率、我國相關政策的扶持。然后從并購方式、股權結構、行業(yè)相關性、人民幣匯率、文化差異以及宏觀政策和公司自身特點等多視角定性研究了外資并購績效的影響因素。
　　 此外，本文以1998-2012年間發(fā)生的外資并購我國上市公司的事件為樣本，用事件研究法分析了樣本公司在并購事件發(fā)生的短期內股票的累積超額收益率，以此判斷外資并購的短期績效

3、;用財務指標法分析了樣本公司在并購前一年到并購后兩年的財務指標變化，以此來判斷外資并購的長期績效。實證結果表明，樣本公司的短期并購績效顯著為正，長期并購績效呈現先升后降的形態(tài)，整體績效的改善并不具有持續(xù)性。最后對外資并購績效的影響因素進行了多元回歸分析，結果表明外資方成為第一大股東、并購雙方的行業(yè)具有相關性以及并購當年有相關的政策法規(guī)出臺都會帶來樣本企業(yè)績效的改善。
　　 最后，本文在對實證結果分析的基礎上，從企業(yè)自身層面和政府